Die einzigartige Stellung der BOJ unter den Zentralbanken
Es wird erwartet, dass die BOJ, die als globaler Ausreißer gilt, das Jahr als eine der gemäßigtsten Zentralbanken der Welt abschließen wird. Ökonomen gehen jedoch davon aus, dass das Land bald mit der Erhöhung der Zinssätze beginnen könnte, im Gegensatz zu anderen Industrienationen, die ihre Zinserhöhungen entweder ausgesetzt haben oder sich auf Zinssenkungen im Jahr 2022 vorbereiten.
Lockerung der monetären Bedingungen im Januar?
Während keiner der Ökonomen in der Umfrage unmittelbare Änderungen bei der bevorstehenden Sitzung vorhersah, spekulierten 21 % von ihnen – sechs von 28 –, dass die BOJ im Januar mit dem Abbau der aktuellen monetären Bedingungen beginnen könnte. Unter ihnen sagten Daiwa Securities, Mitsubishi UFJ, Morgan Stanley, Nomura Securities und T&D Asset Management voraus, dass die BOJ ihre Negativzinspolitik während der Sitzung vom 22. bis 23. Januar beenden würde.
Daiwa Securities deutete ferner an, dass die BOJ möglicherweise Anpassungen am Rahmenwerk zur Renditekurvenkontrolle (YCC) vornehmen könnte, um einen starken Anstieg der langfristigen Zinssätze zu verhindern und gleichzeitig das langfristige Zinsziel anzuheben. Mari Iwashita, Chef-Marktökonomin bei Daiwa Securities, betonte, wie wichtig es sei, den Markt im Voraus zu informieren, indem sie in diesem Monat der BOJ-Führung eine Anweisung zur Aufhebung des Negativzinses erließ. Iwashita erwähnte auch, dass die BOJ auch nach der Abschaffung der Negativzinspolitik klarstellen würde, dass das finanzielle Umfeld weiterhin akkommodierend bleibe.
Vorfreude auf Richtlinienänderungen im April
Mit Blick auf die Zukunft gehen die Ökonomen in der Umfrage zunehmend davon aus, dass die Negativzinspolitik bis Ende 2024 endet. In einer zusätzlichen Frage der Umfrage stellte sich heraus, dass der April der wahrscheinlichste Zeitraum für die Abschaffung des Negativzinses ist 61 % der Befragten (17 von 28) entschieden sich für diese Richtlinie. Moe Nakahama, ein wissenschaftlicher Mitarbeiter am Itochu Research Institute, erklärte, dass die BOJ die Preisaussichten im April revidieren werde und in ihrem vierteljährlichen Bericht erklärte, dass das Preisziel nach der Bewertung der Lohnerhöhungen bei den Frühjahrsverhandlungen im nächsten Jahr erreicht werde. Nakahama prognostizierte außerdem, dass die BOJ im April sowohl die Negativzins- als auch die YCC-Politik gleichzeitig beenden würde.
Was die Prognosen für den Einlagenzins betrifft, so erwarteten 10 von 44 Ökonomen, dass er im Januar-März-Quartal nächsten Jahres zwischen 0,00 % und 0,10 % liegen wird. Im Folgequartal gingen 28 von 42 Befragten davon aus, dass die Rate entweder 0,00 % oder 0,10 % betragen würde, während zwei Teilnehmer glaubten, dass sie bis zu 0,25 % betragen könnte. Fast 90 % der Ökonomen (23 von 26) gaben an, dass die BOJ das YCC beenden würde, anstatt weitere Anpassungen vorzunehmen. Davon prognostizierten drei den Januar als Enddatum, einer wählte den März, zehn wählten den April, einer identifizierte den Juni und weitere fünf bevorzugten den Juli.