Optionsverfall als Gegengewicht zur Geldpolitik der Federal Reserve
Ein bevorstehender Ablauf der US-Aktienoptionen, voraussichtlich der größte in der Geschichte, könnte möglicherweise die Marktvolatilität abmildern und etwaige Turbulenzen ausgleichen, die durch die geldpolitische Ankündigung der Federal Reserve in dieser Woche verursacht wurden. Da laut Asym500 MRA Institutional, einer Einheit des Derivatstrategie- und Ausführungsunternehmens Macro Risk Advisors, US-Aktienoptionen im Wert von rund 5 Billionen US-Dollar am Freitag auslaufen, rechnen Marktanalysten mit gedämpften Aktienschwankungen während dieses Ablaufzeitraums. Diese Entwicklung könnte erklären, warum Aktien in den letzten Wochen trotz verschiedener anderer Faktoren in einer engen Handelsspanne geblieben sind.
Aktien behalten eine stabile Entwicklung bei
Der S&P 500 verzeichnete in diesem Jahr einen deutlichen Anstieg von 20,6 %, was auf eine Rallye von 12,5 % seit seinen Tiefstständen im Oktober zurückzuführen ist. In jüngerer Zeit verzeichnete der Markt eine geringere Aktivität, da der Referenzindex 18 aufeinanderfolgende Sitzungen lang nicht über eine 1-prozentige Bewegung in irgendeine Richtung hinausging. Eine solche Konstanz in der Marktentwicklung wurde seit Anfang August nicht mehr beobachtet. Darüber hinaus liegt der Cboe-Volatilitätsindex derzeit bei 11,9, was fast einem Vierjahrestief entspricht. Im Gegensatz dazu erreichte der Index im März einen Höchststand von 22,5, als eine Bankenkrise Schockwellen an den Märkten auslöste.
Einfluss von Optionshändlern auf Aktienschwankungen
Die Positionierung von Optionshändlern, die als Vermittler zwischen Käufern und Verkäufern von Derivaten fungieren, war ein Schlüsselelement bei der Reduzierung von Aktienschwankungen. Laut einer Analyse von Nomura verzeichneten börsengehandelte Fonds (ETFs), die Optionen verkaufen, um Erträge zu generieren, in diesem Jahr ein 100-prozentiges Wachstum und erreichten einen Gesamtwert von etwa 60 Milliarden US-Dollar. Um die damit verbundenen Risiken zu bewältigen, müssen Optionshändler, die als Gegenparteien für den Optionshandel dieser ETFs fungieren, Aktien-Futures verkaufen, wenn die Aktien steigen, und Futures kaufen, wenn die Märkte fallen. Folglich trägt dieser Balanceakt dazu bei, die Aktienkurse innerhalb einer engeren Handelsspanne zu halten, sagen Marktinsider. Nomura-Stratege Charlie McElligott erwähnte am Dienstag in einer Mitteilung, dass die Positionierung der Händler höchstwahrscheinlich bis zum Jahresende größere Ausverkäufe auf dem Markt verhindern werde.
Markterwartungen und Auswirkungen auf das Ablaufdatum
Obwohl allgemein davon ausgegangen wird, dass die Federal Reserve die Zinssätze unverändert lassen wird, warten die Anleger gespannt auf Anzeichen dafür, dass die politischen Entscheidungsträger zu früheren Zinssenkungen tendieren könnten. Diese Erwartung war eine treibende Kraft hinter der Rallye des Aktienmarktes in diesem Quartal. Laut Brent Kochuba, Gründer des Optionsanalysedienstes SpotGamma, dürfte der Ablauf der Optionen jedoch den erheblichen Einfluss des Optionsmarktes auf das Aktienverhalten abschwächen. Ein ähnliches Szenario ereignete sich vor zwei Jahren, als ein vergleichsweise großer Optionsablauf die Volatilität während eines Teils des vierten Quartals einschränkte, woraufhin in den letzten zwei Wochen des Jahres nach dem Ablauf im Dezember ein Anstieg um 3 % folgte.