Riesige Einsparungen bei erstklassigen Aktien
Aufgrund des mangelnden Interesses von Umwelt-, Sozial- und Governance-Investoren (ESG) am aktuellen Markt werden zahlreiche Unternehmen mit der besten Performance zu hohen Rabatten angeboten. Das Gewicht dieses Trends spüren zwei riesige Energieunternehmen, TotalEnergies und Shell.
Differenzbewertung
Dan O’Keefe, Manager des Artisan Global Value Fund, bezeichnete die Situation als „absurd“. Er betont, dass es für diese europäischen Firmen keine wirtschaftliche Grundlage gibt, für weniger als die Hälfte dessen zu handeln, was Exxon Mobil und Chevron, ihre amerikanischen Konkurrenten, wert sind, die mit 10,75 bzw. 11 Mal prognostizierten Gewinnen bewertet werden. O’Keefe glaubt, dass eines Tages die Unterschiede zwischen amerikanischen und europäischen Unternehmen verschwinden werden.
Europäischer ESG-Fokus
Die Bewertungslücke lässt sich darauf zurückführen, dass europäische Investoren Investitionen in Energieunternehmen meiden, weil sie ESG-Faktoren mehr Bedeutung beimessen. O’Keefe behauptet, dass die ESG-Vorschriften einen beträchtlichen Prozentsatz des europäischen Vermögensverwaltungssektors daran hindern, in den Öl- und Gassektor zu investieren.
Nah dran
Laut O’Keefe werden die Unternehmen, wenn die Reduzierungen anhalten, schließlich erworben oder in die USA oder Kanada verlegt, um ihren Wert zu steigern.
Stärken von Shell und TotalEnergies
Trotz der aktuellen Marktentwicklung haben Shell und TotalEnergies gewisse Vorteile. Während Shell unter seinen Wettbewerbern das größte Portfolio an flüssigem Erdgas (LNG) besitzt, verfügt TotalEnergies über eines der kostengünstigsten Energieportfolios und eine niedrige Gewinnschwelle. Beide Unternehmen verfügen auch über eine starke finanzielle Lage und stellen den Aktionären einen beträchtlichen Teil ihres freien Cashflows in Form von Dividenden und Aktienrückkäufen zur Verfügung.
Fokus auf Nachhaltigkeit
Sowohl TotalEnergies als auch Shell haben sich geschworen, Unternehmen für erneuerbare Energien zu betreiben und bis zum Jahr 2050 CO2-Neutralität zu erreichen. Einige Investoren sind jedoch besorgt über die Rentabilität dieser Unternehmen.
Sorgen um Stranded Assets
Es gibt auch Bedenken, dass der Wechsel zu erneuerbaren Energiequellen zu Stranded Assets für diese Energieaktien führen könnte. O’Keefe hingegen glaubt, dass die Umstellung auf erneuerbare Energiequellen nicht schnell gehen und fossile Brennstoffe nicht vollständig ersetzen wird.
Ausblick auf die Energiepreise
Für diese Unternehmen mit fossilen Brennstoffen ist die Prognose der Energiekosten wichtig. O’Keefe ist einer von mehreren Energiespezialisten, die voraussagen, dass die Energiekosten aufgrund der Expansion der Weltwirtschaft, insbesondere angesichts der Öffnung Chinas, in den kommenden Jahren entweder auf ihrem derzeitigen Niveau bleiben oder steigen werden.