Gesprächsthemen über den Dollar, Zinssätze und FOMC-Diskussionspunkte
Der EURUSD hat sich in den letzten vier Monaten nicht gerade in einer geraden Linie bewegt, aber mit der Veröffentlichung der nichtlandwirtschaftlichen Gehaltslisten für Oktober am 4. November waren die Bullen hauptsächlich für das Benchmark-Paar (NFPs) verantwortlich. Der Markt würde sich schließlich überlastet und immer abhängiger von starken zugrunde liegenden Impulsen finden, um einen solchen Trend aufrechtzuerhalten. Aber was wir in der vergangenen Woche erlebt haben, hatte genau den gegenteiligen Effekt. Die Zinserhöhung der europäischen Behörde in der vergangenen Woche und das Versprechen, die Zinsen bei der nächsten Sitzung um mindestens weitere 50 Basispunkte zu erhöhen, führten weder zu einem Anstieg der Euro- noch der europäischen 2-Jahres-Renditen.
Die US-Arbeitsstatistik und die Aktivitäten im Dienstleistungssektor vom vergangenen Freitag bescherten dem Greenback eine längst überfällige Erholungsrallye. Der Schub reichte jedoch aus, um den EURUSD dazu zu bringen, aus seinem Risikokeil der vorangegangenen drei Monate auszubrechen und weitere technische Barrieren in einem längerfristigen 61,8-Fib-Retracement und alten „Pivot“-Bereich um 1,0770 fallen zu lassen. Der einfache gleitende 50-Tage-Durchschnitt (SMA) wurde jedoch bis zum Handelsschluss am Dienstag nicht durchbrochen. Nach einem turbulenten Tag, der durch Kommentare des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell noch verstärkt wurde, werden wir auch Zeuge von unberechenbaren Intraday-Bewegungen, die zu erheblichen „Dochten“ geführt haben, die von Technikern als Zögern interpretiert werden.
Grundsätzlich zeigen sowohl eine visuelle als auch eine statistische Betrachtung deutlich, wie Zinsen wirken. Der Anstieg der US-Zinserwartungen in den letzten 72 Stunden des aktiven Handels hat jedoch erheblich zur Umkehrung dieses Wechselkurses beigetragen. Insbesondere die Auswirkungen des Anstiegs der nationalen Lohn- und Gehaltslisten um mehr als 500.000 und die deutliche Erholung im Dienstleistungssektor – dem Hauptantrieb der US-Wirtschaftsleistung – trieben den Anstieg der Renditen voran und implizierten Fed Funds-Zinsen über Futures. Der geschätzte Fed-Fonds-Endzinssatz bis Juni-Futures stieg als Reaktion darauf von 4,88 auf 5,10 Prozent, während der 2-Jahres-Treasury-Zinssatz von etwa 4,10 Prozent auf 4,47 Prozent stieg. Auf Powells Worte aus dieser Sitzung können sowohl taubenhafte als auch falkenhafte Interpretationen angewendet werden, aber ich glaube, es ist wichtig anzumerken, dass sich die oben genannten Raten einige Stunden vor seiner Rede eingependelt haben. Am Ende denke ich, dass seine Kommentare etwas restriktiver sind als das, was er letzte Woche in der Presse gesagt hat, aber die US-Zinssätze werden wahrscheinlich nicht weiter steigen, bis sich der Inflationsdruck deutlich verbessert, und wir werden nicht mehr wissen, bis es so weit ist CPI am nächsten Dienstag.
Einer der fünf Fed-Sprecher, die in den nächsten 24 Stunden erscheinen sollen, könnte möglicherweise beeinflussen, wie die Fed gesehen wird, aber das würde gegen frühere Muster verstoßen. Wenn die Prognosen für die US-Zinssätze unverändert bleiben, muss ein neuer fundamentaler Treiber auftauchen, um den Markt in die eine oder andere Richtung zu bewegen. Wir werden wahrscheinlich Geld aus einer anderen Quelle nehmen müssen, weil der Euro-Laufzettel bis Ende der Woche fast vollständig leer ist. Obwohl Schlagzeilen immer eine Möglichkeit sind, sind sie nicht sehr vertrauenswürdig, wenn es um die Darstellung von Wahrscheinlichkeiten geht, geschweige denn von Szenarien. Der Einfluss breiter „Risikotrends“ ist ein weiterer Faktor, der für EURUSD erwähnt werden sollte. Der Status des Dollars als „sicherer Hafen“-Währung wurde gerade wiederhergestellt, und obwohl die Korrelation mit der liquidesten Währung der Welt nicht so stark ist wie mit einigen anderen Kreuzen, ist sie dennoch spürbar. Der EVZ Euro-Volatilitätsindex der CME sollte genauer beobachtet werden, obwohl der EURUSD wahrscheinlich stärker vom Dollar beeinflusst wird, wenn der aktienbasierte VIX in die Höhe schnellt.