Eine Reihe internationaler Zentralbanken startet eine Reihe von Zinserhöhungs- und Bilanzkürzungsprogrammen, die Druck auf die Bank of Japan ausüben, ihre ultralockere Geldpolitik aufzugeben. Während viele Zentralbanken wie die Federal Reserve (Fed) und die Bank of England (BoE) versuchen, einen herausfordernden Kurs zu steuern, indem sie die grassierende Inflation dämpfen und gleichzeitig ihren Volkswirtschaften genügend Liquidität zum Wachsen lassen, steht die BoJ vor einer anderen Situation von Problemen, einschließlich anämischem Wachstum und einer anhaltend unter dem Zielwert liegenden Inflation. Der japanische Yen fällt weiter, da die Zinsunterschiede zwischen Japan und anderen großen Volkswirtschaften größer werden. Darüber hinaus scheint die Bank of Japan diese Entwicklung aktiv zu unterstützen, anstatt sie nur zu beobachten.
Vorteile einer schwächeren Währung
Im Vergleich zu anderen Ländern ist die Währung eines Landes schwach, was die Wettbewerbsfähigkeit seiner Exporte erhöht. Diese erhöhten Umsätze unterstützen wiederum die Schaffung von Arbeitsplätzen, die wirtschaftliche Expansion und die Zahlungsbilanz für die jeweiligen Nationen. Darüber hinaus erhöht eine schwächere Währung die Importkosten, was die Inflation erhöht. Ohne harte inländische Haushaltsmaßnahmen anwenden zu müssen, kann eine Nation helfen, ihre Wirtschaft in Richtung der gewünschten Landezone zu lenken, indem sie den Wert ihrer Währung ändert.
Währungsmanipulationen sind insbesondere bei den wichtigsten Handelspartnern verpönt, auch wenn eine Umstellung der Währung zur Anpassung an die Innenpolitik theoretisch wirtschaftlich vorteilhaft erscheinen mag. Das US-Finanzministerium hat eine Reihe von Anforderungen für das, was es als Währungsmanipulation betrachtet, und wenn diese Anforderungen erfüllt sind, werden die USA mit der teilnehmenden Nation zusammenarbeiten, um den unfairen Wettbewerbsvorteil zu beseitigen, den diese Manipulation hervorgebracht hat. Die USA können Handelssanktionen gegen ihre Gegenpartei verhängen, wenn alles andere fehlschlägt.
Eine Geschichte der Intervention der Bank of Japan
In den letzten 25 Jahren hat die Zentralbank mehrmals eingegriffen, um entweder die Attraktivität der Währung für die Unterstützung von Exporteuren aufrechtzuerhalten oder zu versuchen, die Währung zu schwächen, um Wachstum und Inflation zu fördern. Anfang 2000 startete die Bank of Japan eine quantitative Lockerung, um die Inflation anzukurbeln, indem sie versprach, beträchtliche Mengen an Staatsanleihen zu vorher festgelegten Zinssätzen zu kaufen. Das Programm wurde mehrfach verbessert, um die Menge der Anleihen zu erhöhen, die die Zentralbank kaufen würde, forderungsbesicherte Wertpapiere in den Mix aufzunehmen und später Aktien in den Korb von Vermögenswerten aufzunehmen, die die BoJ kaufen würde. Durch eine Reihe von ETFs ist die Bank of Japan heute der größte Halter japanischer Aktien und kontrolliert etwa die Hälfte des Anleihemarkts des Landes.
Wenn die Bank of Japan ihre Geldpolitik ändert, zeigt das USDJPY-Preisdiagramm eine Reihe signifikanter langfristiger Umkehrungen im Währungspaar an.
Den japanischen Yen hoch und runter sprechen
Wie andere Zentralbanken setzt die Bank of Japan die Marktkommunikation als entscheidendes und wirksames Instrument zur Kontrolle des Yen-Wertes ein. Die Bank of Japan äußert sich deutlicher darüber, mit welchem Niveau sie zufrieden wäre, wenn sich die Währung diesem Niveau nähert. Die BoJ wird versuchen, sie „herunterzureden“, wenn die Währung zu teuer wird, während sie „die Währung hochreden“ wird, wenn die Währung zu billig wird. Eine Bank braucht Marktglaubwürdigkeit oder eine Erfolgsbilanz im Handeln nach ihren Überzeugungen, um den Wert einer Währung wirksam beeinflussen zu können.