يتطلب الإنفاق المرتفع زيادة سريعة
من المتوقع أن تعلن وزارة الخزانة الأمريكية عن جولة أخرى من الزيادات في أحجام مزاداتها للربع القادم. ويأتي هذا القرار في الوقت الذي تواجه فيه الدائرة احتياجات إنفاق أعلى. وترجع الزيادة في الإنفاق جزئيا إلى ارتفاع تكاليف الضمان الاجتماعي وأسعار الفائدة. ومع ذلك، فمن المتوقع أن تقوم وزارة الخزانة بإيقاف الزيادات لبقية العام. من المفترض أن توفر هذه الأخبار بعض الراحة للمستثمرين الذين كانوا قلقين بشأن العرض المتزايد.
التركيز على تقديرات الاقتراض
وسيركز المستثمرون بشكل خاص على تقديرات اقتراض وزارة الخزانة لهذا الربع. وسوف يقومون بتقييم ما إذا كان أعلى أو أقل من التوقعات السابقة البالغة 816 مليار دولار. وستصدر وزارة الخزانة تقديراتها التمويلية للربعين المقبلين يوم الاثنين. بالإضافة إلى ذلك، سيتم توفير معلومات تفصيلية بشأن أحجام المزادات للربع القادم يوم الأربعاء.
توقعات زيادة حجم المزاد
من المرجح أن تقوم وزارة الخزانة بزيادة أحجام المزادات بالنسبة لمعظم آجال استحقاق سندات الخزانة، باستثناء السندات لمدة 20 عامًا والتي تشهد عمومًا انخفاض الطلب من قبل المستثمرين. ومن المتوقع أن يكون حجم هذه الزيادات مماثلاً لتلك التي تم تنفيذها في نوفمبر. ومع ذلك، هناك شكوك تحيط بما إذا كانت وزارة الخزانة ستواصل زيادة المعروض من السندات لمدة 30 عامًا. وقال فيل هارتمان، استراتيجي أسعار الفائدة الأمريكية في BMO Capital Markets: “إن أكبر عامل حاسم في استرداد الأموال سيكون ما إذا كان سيتم رفع القطاع لمدة 30 عامًا مرة أخرى أم لا”.
تحسين ظروف السوق
وكانت المخاوف بشأن العرض والرأي القائل بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يحافظ على أسعار الفائدة الأعلى لفترة أطول سبباً في ضعف المزادات لآجال استحقاق 30 عاماً في العام الماضي. ومع ذلك، يتوقع المحللون الآن زيادة أخرى في حجم المزاد لمدة 30 عامًا. وهم يعتقدون أن السوق قد استقر وأن العائدات على سندات الخزانة طويلة الأجل قد انخفضت بشكل كبير من أعلى مستوياتها الأخيرة. وقال جوناثان كوهن، رئيس استراتيجية مكتب أسعار الفائدة الأمريكية في نومورا سيكيوريتيز إنترناشيونال: “إن الحجة لمزيد من التخفيضات على المدى الطويل، على الأقل كنسبة مئوية من الزيادات الإجمالية، ليست بنفس القوة بعد الارتفاع”. >
زيادة إصدار الفاتورة
من المرجح أن تستمر وزارة الخزانة في زيادة إصدار الفواتير لبضعة أشهر أخرى، حتى أنها تتجاوز النطاق الموصى به من قبل اللجنة الاستشارية لاقتراض الخزانة. توفر سندات الخزانة، التي لها فترات استحقاق قصيرة الأجل، مرونة للخزانة، خاصة خلال المخاوف بشأن استيعاب الديون طويلة الأجل في السوق. وصلت الميزانية العمومية لوزارة الخزانة إلى ما يقرب من 9 تريليون دولار في منتصف عام 2022 وانخفضت الآن إلى 7.7 تريليون دولار.
برنامج التخفيض التدريجي وإعادة الشراء
قد يؤدي التخفيض التدريجي في نهاية المطاف إلى انخفاض احتياجات التمويل للخزانة. يقول جينادي غولدبرغ، رئيس استراتيجية أسعار الفائدة الأمريكية في شركة تي دي سيكيوريتيز: “سيظل العجز مرتفعا، ولكن أحد الأشياء التي يمكنهم الاعتماد عليها هو أن إجمالي احتياجاتهم التمويلية من المحتمل أن تنخفض إلى حد ما لأنهم لن يضطروا إلى ذلك”. سداد بنك الاحتياطي الفيدرالي.” علاوة على ذلك، قد تعلن وزارة الخزانة عن خطط لإطلاق برنامج إعادة الشراء. وسيتضمن هذا البرنامج شراء ديون أقل سيولة مع زيادة إصدار الإصدارات الأكثر سيولة والحالية. والهدف هو تعزيز السيولة في السوق.