لماذا يعتبر الهدف سهمًا ممتازًا للأرباح
الطرق المختلفة لدفعات الأرباح:
يعطي الهدف الأولوية لاستخدام التدفق النقدي الحر (FCF) لدعم نمو أرباحه. خلال الفترات الصعبة التي قد لا يكون فيها التدفق النقدي الحر وحده كافيا، يمكن للشركة الاعتماد على الاحتياطيات النقدية أو ميزانيتها العمومية القوية لضمان الوفاء بالتزامات توزيع الأرباح والحفاظ على ثقة المستثمرين. بالمقارنة، تدفع كوستكو، مثل تارجت، أرباحًا عادية ولكنها تحتفظ في المقام الأول بأرباح خاصة للأوقات التي يصل فيها وضعها النقدي إلى زيادة ملحوظة.
أهمية الأرباح الخاصة:
على السطح، تبدو استراتيجية كوستكو المتمثلة في توزيع أرباح خاصة منطقية، لأنها تكافئ المساهمين بشكل مباشر وتولد الإثارة. تمتلك الأرباح الخاصة “عامل انخفاض” معين لا يمكن لأرباح الأسهم العادية تكراره. ومع ذلك، فإن القيمة الحقيقية لشركة ذات جودة عالية في توزيع الأرباح تكمن في قدرتها على تقديم دفعات ربع سنوية متسقة ومتنامية، بغض النظر عن الظروف الاقتصادية أو التحديات الداخلية. يجسد الهدف، بصفته ملك توزيع الأرباح، هذه السمة، ويعمل على زيادة أرباحه باستمرار حتى في الأوقات الصعبة.
على الرغم من أن كوستكو حققت أداءً ماليًا قويًا وحققت نجاحًا كبيرًا في سوق الأوراق المالية، إلا أن توزيع 6.7 مليار دولار من خلال أرباح خاصة لا يبدو أنه قرار حكيم لتخصيص رأس المال.
اعتبارات التقييم والاستثمار
سعر سهم كوستكو مقابل الأرباح ونمو الإيرادات:
بالنظر إلى السنوات الثلاث الماضية، ارتفع سهم كوستكو بنسبة 80%، في حين شهد سهم Target انخفاضًا بنسبة 20% تقريبًا. نظرًا لأدائها التجاري المتفوق، فإن نمو أسعار أسهم كوستكو له ما يبرره. حاليًا، تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح في كوستكو 45.1، وهي أعلى بكثير من نسبة الهدف البالغة 17.5.
حالة الهدف:
في السنوات الأخيرة، واجهت شركة Target تحديات بسبب سوء إدارة طلب المستهلكين، وعدم كفاية التنبؤ بالمخزون، ومشكلات سلسلة التوريد. أدى الإفراط في الطلب وتخفيضات المنتجات اللاحقة إلى هوامش ربح مضغوطة. ومع ذلك، اتخذت شركة Target إجراءات تصحيحية، حيث اعتمدت نهجًا أصغر حجمًا لإدارة المخزون، حتى خلال موسم العطلات. تستمر الشركة في النمو من خلال مبادرات مثل برنامج مكافآت Target Circle، وتوسيع الطلب عبر الإنترنت، والالتقاط من جانب الرصيف، وتعزيز التفاعل مع التطبيقات.
عند تقييم “تارجت” كخيار استثماري، فإن أرباحها الموثوقة، بالإضافة إلى التقييم المحتمل والجذاب، تجعلها خيارًا مقنعًا للأسهم على المدى الطويل.
عيوب الأرباح الخاصة
الأرباح الخاصة كمكاسب رأسمالية:
على الرغم من أن توزيع الأرباح الخاصة قد يبدو بمثابة دفعة لسعر السهم، إلا أنه يمثل بشكل أساسي ما يمكن أن يحدث في أي يوم في السوق. على عكس المكاسب الرأسمالية الناتجة عن اعتراف السوق بتحسينات الشركة، فإن الأرباح الخاصة تعمل كمكاسب رأسمالية قسرية. لتعظيم القيمة على المدى الطويل، قد يفضل مساهمو كوستكو توزيع أرباح عادية أعلى إلى جانب إلغاء الأرباح الخاصة أو بدلاً من ذلك، إعادة استثمار هذه الأموال مرة أخرى في الشركة بدلاً من توزيعها كدفعة لمرة واحدة.
في الختام، فإن الطبيعة الجذابة للانتباه للأرباح الخاصة التي تقدمها كوستكو قد طغى عليها نمو الأرباح المستمر والأداء العام القوي لـ Target. إن الجمع بين الأرباح الموثوقة وإمكانات النمو والتقييم الجذاب الذي تقدمه شركة Target يجعلها خيارًا جذابًا للمستثمرين.