Shopify: يواجه سهم النمو ذو الزخم الربحي تهديدات تنافسية ومخاوف بشأن التقييم

اتجاه الربح ونمو الإيرادات الدائم

في وقت سابق من هذا العام، قررت Shopify التخلي عن خطتها الطموحة للتوسع في الخدمات اللوجستية وخدمات التوصيل لعملائها التجاريين بسبب ارتفاع التكاليف. ومع ذلك، كمزود للبرامج والمدفوعات لمواقع التجارة الإلكترونية، تفتخر Shopify باقتصاديات الوحدة الممتازة. وقد سلطت الوفورات الأخيرة في التكاليف الضوء على ربحية أعمالها الأساسية. بالإضافة إلى ذلك، قامت Shopify بزيادة أسعار الاشتراكات بنسبة تصل إلى 33% في بداية العام، مما أدى إلى زيادة إيراداتها.

في الربع الثالث، سجلت Shopify نموًا بنسبة 25% على أساس سنوي في الإيرادات، بما يصل إلى 1.7 مليار دولار. علاوة على ذلك، وصل هامش التشغيل إلى 7%، وهو تحسن كبير مقارنة بالخسائر الحادة في العام السابق. يمكن للمستثمرين أن يتوقعوا أن يستمر الهامش التشغيلي لـ Shopify في الارتفاع في السنوات القادمة.

التهديدات التنافسية من عملاق الصناعة أمازون

بالنظر إلى الأداء القوي لـ Shopify، فليس من المستغرب أن تضاعفت أسهمها هذا العام. ومع ذلك، هناك عامل مهم يجب أخذه في الاعتبار: التهديد المحتمل من أمازون وخدمة Buy With Prime الخاصة بها. يتيح برنامج Buy With Prime، الذي تم إصداره في عام 2022، للتجار تضمين زر دفع على مواقعهم الإلكترونية، مما يسمح لأعضاء Amazon Prime بالاستمتاع بمزايا البرنامج، وخاصة الشحن السريع، خارج منصة Amazon.

يكسب محرك الإيرادات الرئيسي لـ Shopify، وهو حل Shop Pay checkout، رسومًا على كل دولار يتم إنفاقه على مواقع التجار الخاصة به. ومع ذلك، إذا تحول العملاء إلى الشراء باستخدام Prime، فقد يتعرض تدفق الإيرادات هذا للخطر. في البداية، لم تشجع Shopify التجار على استخدام Buy With Prime، لكنها توصلت منذ ذلك الحين إلى اتفاق مع Amazon لدمج الخدمة في منصتها رسميًا.

على الرغم من أن Shopify قد تواجه انخفاضًا في الإيرادات من Shopify Payments إذا استخدم عدد أكبر من المتسوقين خدمة Buy With Prime، إلا أنه من غير المتوقع أن تعيق هذه الرياح المعاكسة نمو Shopify على المدى الطويل.

اعتبارات التقييم

على الرغم من العوامل المذكورة أعلاه، في عام 2024، قد لا يكون Shopify خيارًا استثماريًا مثاليًا.

حتى الآن، تبلغ إيرادات Shopify خلال العام الماضي 6.7 مليار دولار. بافتراض توقعات متفائلة حيث تتضاعف الإيرادات تقريبًا إلى 13 مليار دولار في ثلاث سنوات، فلنفترض أيضًا هامش ربح بنسبة 20٪ بحلول عام 2026. وحتى في ظل هذه الظروف، سيكون للسهم نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) البالغة 38.

بالمقارنة، يتمتع مؤشر S&P 500 حاليًا بمضاعف ربحية آجل قدره 21. حتى لو حقق Shopify نموًا كبيرًا في الإيرادات وتوسعًا في الربحية في السنوات الثلاث المقبلة، دون أي تغيير في سعر سهمه، فإن تقييمه سيظل ضعف تقييمه السوق الأوسع. بالنظر إلى العلاوة العالية، قد لا يكون Shopify استثمارًا حكيمًا لعام 2024. ففي نهاية المطاف، حتى بالنسبة لأسهم النمو المقنعة مثل Shopify، فإن السعر مهم.