هيئة الأوراق المالية والبورصة تتخذ إجراءات لتنظيم التجارة الأساسية وسط مخاوف من مخاطر السوق

المخاوف والاستجابة للتجارة الأساسية

في أغسطس، سلط موظفو الاحتياطي الفيدرالي الضوء على الحاجة إلى مراقبة دقيقة لتداولات سندات الخزانة المدعومة بالاستدانة من قبل صناديق التحوط، مشيرين إلى دورها المحتمل في اضطرابات السوق في مارس 2020. كما أعرب الاستراتيجيون، مثل ستيفن زينج من دويتشه بنك، عن مخاوفهم بشأن عواقب التفكيك المفاجئ للتداولات الأساسية. على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، لا تزال التجارة الأساسية تحظى بشعبية كبيرة. ومع ذلك، يشير الاستراتيجيون إلى أن البيع القسري من قبل شركة معينة يمكن أن يؤدي إلى سيناريو تفكيك سريع وأن المتطلبات التنظيمية قد تسهل ذلك.

اعترف بن إيمونز، كبير مديري المحافظ ورئيس قسم الدخل الثابت في NewEdge Wealth، بالفحص الوثيق الذي أجراه كل من لجنة الأوراق المالية والبورصات وبنك الاحتياطي الفيدرالي لطبيعة الاستدانة العالية لهذه الصفقات. على الرغم من أنه يعتقد أن أي تفكيك سريع من المحتمل أن يكون له عناصر خاصة، إلا أن إيمونز يعزو التأثير المحتمل إلى متطلبات المقاصة المركزية التي تفرضها هيئة الأوراق المالية والبورصات.

وجهات نظر مختلفة

وبرغم استمرار المخاوف المحيطة بالتجارة الأساسية، فإن لجنة تنظيم أسواق رأس المال، بدعم من الصناعة المالية، تزعم أن هذه المخاوف مبالغ فيها. ويشيرون إلى أن نشاط التداول الحالي أقل من القمم السابقة عند قياسه بالنسبة إلى إجمالي ديون الخزانة المستحقة.

علاوة على ذلك، يقترح كين غريفين، رئيس صندوق سيتادل الاستثماري، أن يركز المنظمون على مراقبة البنوك بدلاً من صناديق التحوط لحماية النظام المالي ضد المخاطر المرتبطة بتداول سندات الحكومة الأمريكية على أساس المراجحة.

في خضم هذه المناقشات، قلل روستن بهنام، رئيس لجنة تداول العقود الآجلة للسلع، من أهمية اهتمام وسائل الإعلام بالتجارة الأساسية، مشيرًا إلى أن حجم العقود الآجلة والسوق النقدية لسندات الخزانة يتوافق مع الأنماط التاريخية.

الشركات المحددة المشاركة في الصفقات الأساسية هي ExodusPoint Capital Management، وMillennium Management، وCapula Investment Management، وSymmetry Investments.