تتشكل تجارة Bull Steepener
يُطلق على نوع التجارة شديدة الانحدار التي من المرجح أن تسود في عام 2024 اسم انحدار الثور، كما هو مفصل من قبل استراتيجيي BMO Capital Markets إيان لينجن وبن جيفري. في هذا السيناريو، تنخفض العائدات قصيرة الأجل بمعدل أسرع من المعدلات طويلة الأجل، ومن المحتمل أن يكون ذلك مدفوعًا بالتوقعات المستمرة بما يتراوح بين ثلاثة إلى سبعة تخفيضات في أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة لكل منها من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في عام 2024.
“في العام المقبل، سيركز المستثمرون عبر الأسواق المالية على توقيت أول خفض لسعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي حيث يبدأ باول عملية إعادة أسعار الفائدة تدريجيًا إلى الحياد. سيكون انحدار المنحنى مرة أخرى هو التجارة الكلية لهذا العام؛ فقط “بدلاً من الانحدار الهبوطي الذي شهدناه في عام 2023، سيتم توفير انحدار دوري للثورة”، كتب لينجن وجيفري في مذكرة يوم الاثنين.
يمثل تحديد نقطة الدخول وتوقيت هذه الخطوة تحديًا كبيرًا للتجارة. ونظراً لخطاب بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن تمديد أسعار الفائدة المرتفعة، فمن المرجح أن يحدث الارتفاع المتوقع في منتصف العام بدلاً من الربع الأول، مع توقع السوق بفارغ الصبر خفض أسعار الفائدة.
“نتوقع أنه عندما يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي في نهاية المطاف بتخفيض النطاق المستهدف، فإن ذلك سيحدث في وقت متأخر عما يتوقعه المستثمرون، وسيكون التخفيض الأول من نوع “الضبط الدقيق” بمقدار ربع نقطة”، في إشارة إلى الاستراتيجيين. النطاق المستهدف الحالي لسعر الأموال الفيدرالية هو 5.25% إلى 5.5%.
في حين أن الفارق في فترة الخمس والثلاثينيات، وهو جزء يتم مراقبته عن كثب من سوق السندات، ظل أعلى من الصفر لمدة ثلاثة أشهر تقريبًا متتالية، إلا أن أكثر من 40 جزءًا مختلفًا من منحنى سندات الخزانة لا يزال يظهر انعكاسًا، مع فروق أسعار سلبية بين الأقصر والأطول. معدلات المدة.
في جلسة نيويورك يوم الاثنين، أغلقت عوائد سندات الخزانة على ارتفاع بشكل عام، حيث بلغت أسعار الفائدة لأجل 10 سنوات و30 عامًا حوالي 3.96% و4.07% على التوالي.