التعافي المخيب للآمال بعد فيروس كورونا يثير الشكوك
لقد كان التعافي في الصين في مرحلة ما بعد كوفيد-19 أقل من التوقعات، الأمر الذي ألقى بظلال من الشك على استدامة نموها الملحوظ الذي دام لعقود من الزمن. وبينما تتطلع بكين إلى عام 2024 وما بعده، يتعين عليها أن تواجه قرارًا صعبًا: زيادة عبء ديونها أو قبول نمو أبطأ.
كانت الآمال الأولية هي أن يؤدي تخفيف قيود فيروس كورونا الصارمة إلى انتعاش سريع في الإنفاق الاستهلاكي، والاستثمار الأجنبي، ونشاط التصنيع، وسوق العقارات. ومع ذلك، فقد أثبت الواقع أنه مختلف تمامًا. فالمستهلكون الصينيون يدخرون أموالهم الآن، والشركات الأجنبية تسحب استثماراتها، ويعاني المصنعون من ضعف الطلب من الأسواق الغربية، وتواجه ميزانيات الحكومات المحلية ومطوري العقارات تحديات كبيرة.
ويبدو أن هذه الآمال المحطمة أثبتت صحة شكوك أولئك الذين كانوا يشككون دائماً في نموذج النمو الذي تتبناه الصين. حتى أن بعض الاقتصاديين قارنوا الوضع باقتصاد الفقاعة الياباني الذي سبق عقودًا من الركود في التسعينيات. ويقول المنتقدون إن بكين فشلت في تحويل الاقتصاد من الاعتماد على التنمية التي يقودها البناء إلى اقتصاد مدفوع بالاستهلاك منذ أكثر من عقد من الزمن عندما أتيحت لها الفرصة. وبدلاً من ذلك، تجاوزت ديون الصين النمو الاقتصادي، الأمر الذي خلق عبئاً تكافح الحكومات المحلية والشركات العقارية الآن لإدارته.
وفي هذا العام، تعهد صناع السياسات بتعزيز الاستهلاك المحلي والحد من اعتماد الاقتصاد على القطاع العقاري. وبغض النظر عن الاختيارات التي تتخذها الصين، فيتعين عليها أن تواجه التحديات التي تفرضها الشيخوخة السكانية وتقلص عدد السكان، فضلاً عن البيئة الجيوسياسية المتزايدة الصعوبة حيث أصبحت الدول الغربية أكثر حذراً بشأن التعامل مع ثاني أكبر اقتصاد في العالم.
الآثار المترتبة على اقتصاد الصين في عام 2024
إن المشاكل الحالية التي تواجهها الصين لا تترك مجالاً كبيراً للتأخير في حين تتصارع مع اختيارات حاسمة في المستقبل القريب. ورغم حرص صناع السياسات على إعادة هيكلة الاقتصاد، فإن التحديات التاريخية التي تواجه الإصلاح في الصين لا يمكن تجاهلها. إن الجهود الرامية إلى تعزيز رفاهية مئات الملايين من العمال المهاجرين الريفيين، الذين يمكنهم المساهمة بما يقدر بنحو 1.7% من استهلاك الأسر في الناتج المحلي الإجمالي إذا حصلوا على فرص متساوية في الوصول إلى الخدمات العامة، تواجه بالفعل عقبات بسبب المخاوف بشأن الاستقرار الاجتماعي والتكاليف. ويواجه حل مشاكل سوق العقارات والديون في الصين عقبات مماثلة.
وما زالت مسألة من سيتحمل العواقب المترتبة على الاستثمارات الرديئة قائمة. هل ستكون البنوك، أم الشركات المملوكة للدولة، أم الحكومة المركزية، أم الشركات، أم الأسر؟ ويؤكد الاقتصاديون أن أي من هذه الخيارات يمكن أن يؤدي إلى إضعاف النمو في المستقبل. ومع ذلك، في الوقت الحاضر، تبدو الصين مترددة في اتخاذ خيارات من شأنها التضحية بالنمو لصالح الإصلاح.
ويدعو المستشارون الحكوميون إلى تحقيق هدف النمو بنسبة 5% تقريبًا للعام المقبل. وفي حين أن هذا يتماشى مع هدف الصين لعام 2023، فإنه لن ينتج نفس المقارنة المبهرة على أساس سنوي مع الركود الناجم عن عمليات الإغلاق في عام 2022. مثل هذا الهدف يمكن أن يدفع الصين نحو المزيد من الديون، وهو النهج المالي الذي دفع وكالة موديز إلى خفض توقعات التصنيف الائتماني للصين إلى سلبية هذا الشهر، مما أدى إلى انخفاض الأسهم الصينية إلى أدنى مستوياتها في خمس سنوات.
إن الطريقة التي توجه بها الصين إنفاقها سوف تكشف ما إذا كانت بكين تغير بالفعل نهجها أو تضاعف جهودها في نموذج النمو الذي يخشى الكثيرون أن يكون قد وصل إلى حدوده القصوى.