الزيادة المتوقعة في الإصدار
يتوقع المستثمرون والمشاركين الآخرون في السوق الآن حجمًا أكبر من إصدارات السندات في العام المقبل. وتستند توقعاتهم إلى توقع وتيرة أسرع لتخفيف أسعار الفائدة بعد اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي.
أدى الجمع بين زيادة مشتريات سندات الخزانة الأمريكية وتشديد فروق الائتمان إلى انخفاض تكاليف الاقتراض بالنسبة للشركات. ومع استمرار تشديد فروق الأسعار، هناك زيادة متوقعة في المعروض من السندات عالية الجودة في العام المقبل، مدفوعة في الغالب باحتياجات إعادة التمويل، وفقًا لستيفن أوه، الرئيس العالمي للائتمان والدخل الثابت في شركة إدارة الأصول PineBridge Investments.
تأثير العائد وتوقعات السوق
منذ اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي، انخفضت عائدات سندات الشركات عالية الجودة بمقدار 36 نقطة أساس. إن توقعات المسؤولين بمتوسط 75 نقطة أساس في صافي تخفيضات أسعار الفائدة للعام المقبل قد شكلت معنويات السوق.
تضع الأسواق الآن احتمالًا أقل من 70% لخفض سعر الفائدة الفيدرالي بحلول شهر مارس. ويدعم هذا الجدول الزمني السابق، مقارنة بالتوقعات السابقة، حالة انتعاش إصدارات الدرجة الاستثمارية في عام 2023.
ومع ذلك، يعتقد بعض المشاركين في السوق أن إجمالي الإصدارات لعام 2024 سوف يتماشى مع العام الحالي والعام الماضي، مما يتحدى التوقعات السائدة. تقول ناتالي تريفيثيك، رئيسة استراتيجية الائتمان من الدرجة الاستثمارية في شركة إدارة الأصول Payden & Rygel، “لا نرى تغييرًا كبيرًا في العرض المتوقع لعام 2024”. وتضيف أن الشركات عادةً ما تقوم بإعادة تمويل نسبة صغيرة فقط من ديونها المستحقة على أساس سنوي.
ديناميكية السوق المواتية للمقترضين
على الرغم من اختلاف وجهات النظر حول الإصدارات المستقبلية، فقد أدى انخفاض تكاليف الاقتراض وزيادة شهية المستثمرين لديون الشركات الأكثر خطورة إلى تحويل ديناميكية السوق لصالح المقترضين. تعكس معنويات السوق الاعتقاد بأن الاحتياطي الفيدرالي يقترب من نهاية دورة المشي لمسافات طويلة، مما يوفر للمستثمرين شعورًا بالأمان في امتلاك سندات الشركات، وفقًا لتريفيثيك.