الأرقام
في الربع الرابع، زادت إيرادات Adobe بنسبة 12% على أساس سنوي (13% بالأسعار الثابتة للعملة)، لتصل إلى 5.05 مليار دولار. وقد تجاوز هذا الرقم تقديرات المحللين بمقدار 30 مليون دولار. بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت ربحية السهم المعدلة للشركة بنسبة 19% لتصل إلى 4.27 دولارًا أمريكيًا، متجاوزة التوقعات بمقدار 0.13 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد.
على الرغم من أن هذه الأرقام الرئيسية تبدو إيجابية، فقد شهد سهم Adobe انخفاضًا استجابة لتوجيهاتها الباهتة والتحديات التنظيمية.
على مدار العام بأكمله، حققت Adobe 73% من إيراداتها من أعمال الوسائط الرقمية الخاصة بها. يتضمن هذا القطاع التطبيقات الشائعة مثل Photoshop وPremiere Pro وIllustrator وخدمات الوسائط الرقمية مثل Creative Cloud. كما ساهمت Document Cloud التي تركز على المستندات، والتي تضم Acrobat وSign، في تحقيق هذه الإيرادات. وجاءت نسبة الـ 25% المتبقية من إيرادات Adobe من قطاع الخبرة الرقمية، حيث تقدم خدمات التسويق والتجارة والتحليلات الموجهة للمؤسسات.
أظهر قطاع الوسائط الرقمية في Adobe نموًا مستقرًا، معوضًا النمو البطيء لأعمال الخبرة الرقمية الخاصة به. وواجهت الأخيرة تحديات حيث خفضت الشركات الكبرى إنفاقها على السحابة بسبب عوامل الاقتصاد الكلي.
على الرغم من عدم وجود عمليات تسريح كبيرة للعمال، قامت Adobe بتحسين نفقات البحث والتطوير والتسويق، مما أدى إلى زيادة هامش التشغيل المعدل من 45.1% في السنة المالية 2022 إلى 45.9% في السنة المالية 2023. أكد المدير المالي دان دورن على التزام الشركة بالحفاظ على التشغيل المعدل. الهامش في “منتصف الأربعينيات” مع توسيع الاستثمارات في خدمات الذكاء الاصطناعي الجديدة (AI) والتقدم نحو الاستحواذ على Figma بقيمة 20 مليار دولار.
الأسباب وراء انخفاض مخزون Adobe
نشأت خيبة أمل المستثمرين من توجيهات Adobe للعام المالي 2024، والتي كانت أقل من التوقعات. وتتوقع الشركة معدل نمو في الإيرادات يتراوح بين 10% إلى 11% فقط على أساس التقارير، وهو أقل من التوقعات المتفق عليها البالغة 12%. تشير هذه التوقعات إلى أن أدوات الذكاء الاصطناعي التوليدية من Adobe قد لا يكون لها تأثير كبير على إيراداتها على المدى القريب، على الرغم من قدرتها على تعزيز ثبات نظامها البيئي وتسريع المهام عبر خدمات المؤسسة.
تواجه عملية الاستحواذ المعلقة على Figma، والتي كان من المتوقع أصلاً أن يتم إغلاقها هذا العام، تحديات تنظيمية في أوروبا، مما يساهم في عدم اليقين في السوق.
في السنة المالية 2024، تتوقع Adobe أن يرتفع ربحية السهم المعدلة بنسبة 10%-12%، وهو ما يتجاوز قليلاً توقعات المحللين بزيادة قدرها 10%. ومع ذلك، يشير هذا التوقع إلى تباطؤ مقارنة بنمو الشركة بنسبة 17% في السنة المالية 2023. علاوة على ذلك، فهو لا يتضمن التأثيرات المحتملة لصفقة فيجما أو تحقيق لجنة التجارة الفيدرالية المستمر.
لقد حفزت هذه العوامل بعض المستثمرين على الاستفادة من أسهم Adobe، والتي ارتفعت بالفعل بنسبة 86% منذ بداية العام وحتى تاريخه قبل تقرير الأرباح. وعلى الرغم من هذا الانخفاض، فإن سعر سهم Adobe الحالي البالغ 590 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، أي ما يعادل 33 ضعف الأرباح الآجلة، لا يزال مرتفعًا نسبيًا.
مع اقتراب عام 2024، تواجه Adobe العديد من التحديات التي قد تعيق أدائها المتميز السابق. يجب على الشركة أن تتغلب على الصعوبات التي تواجهها في توسيع نطاق خدمات الذكاء الاصطناعي التوليدية الخاصة بها بشكل هادف، والتعامل مع تعقيدات تحقيق لجنة التجارة الفيدرالية، والانتهاء بنجاح من عملية الاستحواذ على Figma. على الرغم من أنه من غير المتوقع أن ينخفض سهم Adobe، إلا أنه قد يواجه صعوبة في التفوق على أداء السوق وتبرير تقييمه المتميز.