هل يستطيع المبتدئ الحفاظ على الزخم؟
لقد مرت Upstart، منصة الإقراض المدعومة بالذكاء الاصطناعي، برحلة مضطربة منذ طرحها العام الأولي قبل بضع سنوات. ومن الارتفاع السريع إلى ما يقرب من 400 دولار للسهم الواحد، انخفض السهم إلى مستوى منخفض بلغ 12 دولارًا في وقت سابق من هذا العام. ومع ذلك، فقد انقلب المد، وحققت أسهم Upstart عودة مذهلة. ومع اقترابنا من نهاية عام 2023، فإنهم في طريقهم لإنهاء العام بمكاسب ملحوظة تزيد عن 100%، متفوقين على أداء السوق الأوسع.
رسوم الإحالة وإستراتيجية القروض الخاصة بالمبتدئين
تحقق Upstart جزءًا كبيرًا من إيراداتها من خلال رسوم الإحالة من شركائها المقرضين. عندما يتقدم الأفراد بطلب للحصول على قروض من خلال Upstart، تقوم المنصة بتحليل بياناتهم وتوجيهها إلى أحد البنوك الشريكة أو الاتحادات الائتمانية في شبكة الإحالة. جوهر الأمر هو أن شركة Upstart تهدف إلى تجنب الاحتفاظ بهذه القروض في ميزانيتها العمومية لفترة ممتدة. وبدلاً من ذلك، فإن هدفها هو إحالة القروض إلى شبكتها من المقرضين الشركاء، والحصول على رسوم إحالة مربحة. ومع ذلك، أظهرت الاتجاهات الأخيرة انحرافًا عن هذه الاستراتيجية. على مدار الـ 18 شهرًا الماضية، اضطرت شركة Upstart إلى الاحتفاظ بالقروض لفترات أطول. وكان هذا التحول مدفوعًا بالارتفاع السريع في أسعار الفائدة بسبب قيام لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) برفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، مما أدى إلى بيع سندات الخزانة في السوق. وعندما تنخفض أسعار السندات، ترتفع العائدات، ويلعب عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات دورا محوريا في تحديد أسعار الفائدة الاقتصادية.
تأثير ارتفاع أسعار الفائدة
إن صعود أسعار الفائدة له تداعيات على أعمال Upstart بطرق متعددة. أولا، يجب على الشركة فرض أسعار فائدة مرتفعة للحفاظ على الربحية. ومع ذلك، فإن ارتفاع أسعار الفائدة يردع المقترضين المحتملين، مما يؤدي إلى انخفاض الطلب على القروض. بالإضافة إلى ذلك، تصبح البنوك أقل ميلًا لقبول القروض من شركة Upstart عندما يكون لديها خيار الاستثمار في سندات الخزانة التي تقدم عوائد أكبر وتدعمها الحكومة. وبالتالي، مع ارتفاع أسعار الفائدة، وجدت شركة Upstart نفسها تتراكم القروض في ميزانيتها العمومية حتى وصلت إلى نقطة تحول حيث لم تعد قادرة على الحفاظ على الحجم. اعتبارًا من الربع الثالث، احتفظت المنصة بقروض بقيمة 972 مليون دولار في ميزانيتها العمومية. ومع ذلك، تشير المؤشرات الأخيرة إلى انعكاس محتمل. منذ شهر أغسطس، ظل سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية دون تغيير، وبدأ عائد سندات الخزانة لأجل عشر سنوات في الانخفاض. ويشير هذا التحول في سوق السندات إلى الاعتقاد بأن التضخم قد تراجع بشكل كبير، وأن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة قد اختتمت رفع أسعار الفائدة.
التعافي من التأثير
ومن الأهمية بمكان أن نعترف بأن أي شركة معرضة لعوامل خارجية خارجة عن سيطرتها تواجه مخاطر استثمارية. ومن العدل أن نلاحظ أن السياسة النقدية العدوانية التي انتهجتها اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في العامين الماضيين لعبت دوراً مهماً في أداء شركة Upstart المتقلبة. يتوقع المحللون الآن انعكاسًا في نمو إيرادات الشركة، مع توقع ارتفاع بنسبة 30٪ تقريبًا في العام المقبل. علاوة على ذلك، من المتوقع أن تعود الأرباح بموجب المبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا (GAAP) إلى الإيجابية. وصلت إيرادات Upstart إلى ذروتها عند مليار دولار قبل أن تتوسع المنصة إلى فئات قروض جديدة مثل قروض السيارات وقروض الأعمال الصغيرة وخطوط ائتمان ملكية المنازل. ومع احتمال تخفيف أسعار الفائدة في عام 2024، قد يفكر المستثمرون فيما إذا كانت وول ستريت ستأخذ في الاعتبار مرة أخرى إمكانات نمو شركة Upstart. ونظرًا لتقلبات المنصة، فإن تحديد تقييم دقيق لا يزال يمثل تحديًا، وقد يخضع أداء السهم لتقلبات الأسعار. يجب على المستثمرين المهتمين بشركة Upstart أن يزنوا ثقتهم في نموذج أعمال الشركة. وإذا كانوا يؤمنون بإمكانياته، فإن شراء الأسهم تدريجياً في حين أن متوسط تكلفة الدولار وانتظار أسعار الفائدة المستقرة قد يؤدي إلى نمو مناسب طويل الأجل لاستثماراتهم.