نقاط للحديث عن الدولار وأسعار الفائدة ونقاط مناقشة اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة
لم يتحرك اليورو مقابل الدولار الأميركي بالضبط في خط مستقيم خلال الأشهر الأربعة الماضية ، ولكن مع إصدار جداول الرواتب غير الزراعية لشهر أكتوبر في الرابع من نوفمبر ، كان المضاربون على الارتفاع في الغالب مسؤولين عن الزوج القياسي (NFPs). سيجد السوق نفسه في نهاية المطاف ممتدًا ويعتمد أكثر فأكثر على الزخم الأساسي القوي للحفاظ على هذا الاتجاه. لكن ما شهدناه خلال الأسبوع الماضي كان له تأثير معاكس تماما. لقد فشلت زيادة سعر الفائدة من جانب السلطة الأوروبية الأسبوع الماضي وتعهدت بزيادة أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس أخرى على الأقل في الاجتماع القادم في التسبب في زيادة عوائد اليورو أو عوائد السنتان الأوروبية.
قدمت إحصاءات العمل الأمريكية ونشاط قطاع الخدمات من يوم الجمعة الماضي للدولار ارتفاعًا طال انتظاره للارتياح. مع ذلك ، كان الدفع كافيًا لإخراج اليورو مقابل الدولار الأميركي من إسفين المخاطرة في الأشهر الثلاثة الماضية ولإسقاط المزيد من الحواجز الفنية في تصحيح فيبوناتشي 61.8 طويل المدى ومنطقة “محورية” قديمة حول 1.0770. لم يتم اختراق المتوسط المتحرك البسيط لـ 50 يومًا (SMA) حتى إغلاق يوم الثلاثاء. بعد يوم حافل بالاضطراب ، كان أكثر من ذلك بالتعليقات التي أدلى بها رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول ، نشهد أيضًا حركات غير منتظمة خلال اليوم خلقت “فتائل” كبيرة ، والتي يفسرها الفنيون على أنها تردد.
بشكل أساسي ، تُظهر كل من وجهة النظر المرئية والإحصائية بوضوح كيف يكون لأسعار الفائدة تأثير. ومع ذلك ، فإن الارتفاع في توقعات أسعار الفائدة الأمريكية خلال آخر 72 ساعة من التداول النشط قد ساهم بشكل كبير في انعكاس سعر الصرف هذا. على وجه الخصوص ، كانت الآثار المترتبة على زيادة أكثر من 500000 في جداول الرواتب الوطنية والانتعاش الكبير في نشاط قطاع الخدمات – المحرك الرئيسي للناتج الاقتصادي الأمريكي – هي التي دفعت إلى ارتفاع العائدات ومعدلات الأموال الفيدرالية الضمنية عبر العقود الآجلة. ارتفع المعدل التقديري للأموال الفيدرالية خلال العقود الآجلة لشهر يونيو من 4.88 إلى 5.10 في المائة استجابة لذلك ، في حين ارتفع معدل الخزانة لمدة عامين من حوالي 4.10 في المائة إلى 4.47 في المائة. يمكن تطبيق كل من التفسيرات المتشددة والمتشددة على كلمات باول من هذه الجلسة ، لكنني أعتقد أنه من المهم ملاحظة أن المعدلات المذكورة أعلاه قد استقرت قبل بضع ساعات من حديثه. في النهاية ، أعتقد أن تعليقاته أكثر تشددًا قليلاً مما قاله في الصحفي الأسبوع الماضي ، لكن من غير المرجح أن ترتفع أسعار الفائدة الأمريكية أكثر حتى يكون هناك تحسن كبير في ضغوط التضخم ، ولن نعرف المزيد حتى مؤشر أسعار المستهلك ليوم الثلاثاء المقبل.
قد يكون أحد المتحدثين الخمسة في الاحتياطي الفيدرالي المقرر ظهوره خلال الـ 24 ساعة القادمة قادرًا على التأثير على كيفية رؤية الاحتياطي الفيدرالي ، لكنه سيتعارض مع الأنماط السابقة. إذا ظلت التوقعات بشأن أسعار الفائدة الأمريكية دون تغيير ، فلا بد من ظهور محرك أساسي جديد لتحريك السوق في اتجاه أو آخر. ربما نحتاج إلى أخذ أموال من مصدر آخر لأن جدول اليورو فارغ تمامًا تقريبًا حتى نهاية الأسبوع. على الرغم من أن العناوين الرئيسية دائمًا ما تكون محتملة ، إلا أنها ليست جديرة بالثقة عند رسم الاحتمالات ، ناهيك عن السيناريوهات. إن تأثير “اتجاهات المخاطرة” الواسعة هو عامل آخر يجب ذكره بالنسبة لليورو مقابل الدولار الأميركي. تمت استعادة مكانة الدولار كعملة “الملاذ الآمن” للتو ، وفي حين أن الارتباط مع أكثر العملات سيولة في العالم ليس قوياً كما هو مع بعض الأزواج التقاطعية الأخرى ، فإنه لا يزال ملحوظًا. يجب متابعة مؤشر التقلب EVZ Euro الخاص بـ CME بعناية أكبر ، على الرغم من أنه في حالة ارتفاع VIX القائم على الأسهم ، فمن المحتمل أن يتأثر اليورو مقابل الدولار الأمريكي أكثر بالدولار.