Met behulp van Taiwan Semiconductor Manufacturing en Micron Technology
Twee van de topbedrijven in de branche zijn Micron Technology en Taiwan Semiconductor Manufacturing. Een van de grootste producenten van DRAM- en NAND-geheugenchips wereldwijd is Micron, gespecialiseerd in deze producten. TSMC, ’s werelds grootste en meest geavanceerde contractchipmaker, richt zich op het produceren van chips voor bedrijven als Apple en AMD.
Recente dalingen en all-time highs
Zowel de aandelenkoersen van Micron als TSMC bereikten recordhoogtes in januari 2022 als gevolg van prognoses voor een aanzienlijke toename van de vraag naar nieuwe chips. Men dacht dat deze vraag werd aangewakkerd door de opkomst van 5G-apparaten, toegenomen pc-verkopen, innovaties in de auto-industrie en renovaties van datacenters voor cloud- en AI-banen. De 5G-upgradecyclus stopte, de verkoop van pc’s stortte in en datacenters werden gedwongen kostenbesparende maatregelen te nemen vanwege macro-economische tegenwind en stijgende tarieven. Als gevolg hiervan was er een overaanbod aan chips, waardoor verschillende chipmakers moesten bezuinigen op de productie. Zowel Micron als TSMC handelen momenteel respectievelijk 38% en 30% onder hun hoogste punt ooit.
Vergelijking tussen TSMC en Micron
Verschillende bedrijfsmodellen onderscheiden Micron en TSMC. Terwijl TSMC alleen halfgeleiders produceert voor andere bedrijven, ontwerpt, maakt en verkoopt Micron zijn eigen processors. DRAM-chips (69%) en NAND-chips (27% van de omzet van Micron) zijn de twee belangrijkste bronnen van inkomsten. De inkomsten van TSMC zijn daarentegen afkomstig van de krachtige computer (42%), smartphone (38%), automotive en IoT (14%) en andere industrieën.
Toekomstige vooruitzichten
In het meest recente fiscale jaar vertraagde de omzetgroei van Micron, met een groei van 11% tegenover 29% het jaar ervoor. Dit werd veroorzaakt door een daling van de verkoop van pc’s en smartphones en door het effect van COVID-19-lockdowns in China op datacenters. Het bedrijf, dat voor het volgende jaar een aanzienlijke omzetdaling verwacht, heeft stappen ondernomen om zijn marges te stabiliseren, onder meer door zijn personeels- en kapitaaluitgaven (capex) te verlagen.
De verkoop en winstgevendheid van TSMC zijn daarentegen consistent gestegen, met respectievelijk 43% en 70% gedurende het meest recente fiscale jaar. In het komende jaar zal deze groei naar verwachting afnemen, met een omzetstijging van 2% en een daling van de winst met 14%. Analisten verwachten een ommekeer voor het bedrijf in 2024, met een omzetstijging van 20% en een winststijging van 22%.
Laatste reflecties
Hoewel TSMC en Micron beide belangrijke deelnemers zijn in de halfgeleiderindustrie, is TSMC groter, diverser en vertoont het een gestage groei. Bovendien wordt het gunstiger gewaardeerd en wordt het verkocht tegen 16 keer de verwachte winst en 6 keer de omzet van dit jaar. De waarde van Micron daarentegen is minder duidelijk vanwege de recente verliezen, ook al wordt het verhandeld tegen vier keer de omzet van dit jaar. Als u er een zou moeten kiezen, zou TSMC op basis van deze criteria de beste keuze zijn.