BESTANDSFOTO: Op 18 januari 2023 wordt een man gezien die langs het hoofdkantoor van de Bank of Japan in Tokio, Japan, wandelt.
TOKYO – De onverwachte benoeming van de geleerde Kazuo Ueda door de Japanse regering om de centrale bank van het land te leiden, kan de kans vergroten dat de strategie voor opbrengstcontrole zal worden opgegeven.
Volgens het papierwerk dat dinsdag aan het parlement is overhandigd, zou Ueda, een 71-jarig voormalig lid van de beleidsraad van de Bank of Japan (BOJ), de huidige president Haruhiko Kuroda opvolgen, wiens tweede termijn van vijf jaar op 8 april afloopt. .
De verandering in leiderschap legt een historische limiet op Kuroda’s tien jaar durende experiment in monetair beleid, dat tot doel had mensen te schokken uit een deflatoire mentaliteit en er uiteindelijk toe zou kunnen leiden dat Japan zich verenigt met andere ontwikkelde landen ten gunste van hogere rentetarieven.
Ueda staat voor de moeilijke uitdaging om zijn langdurige ultragemakkelijke beleid te normaliseren, dat steeds meer publieke kritiek heeft gekregen vanwege het verstoren van de marktfunctie en het onder druk zetten van de winstgevendheid van banken. De inflatie ligt boven de doelstelling van 2% van de BOJ.
Analisten verwachten dat Ueda, die eerder waarschuwde voor de risico’s van vroege renteverhogingen, een verstrakking van het monetaire beleid zal uitstellen.
Echter, gezien zijn eerdere opmerkingen over de mogelijke tekortkomingen ervan, denken experts dat hij misschien meer dan zijn voorganger gretig is om de rentecurvecontrole (YCC) terug te draaien, een gecompliceerd raamwerk dat negatieve kortetermijnrentes combineert met een beperking van het obligatierendement van 0,5%.
Volgens Naomi Muguruma, senior markteconoom bij Mitsubishi UFJ (NYSE:) Morgan Stanley (NYSE:) Securities, wordt verwacht dat Ueda bij het formuleren van het monetaire beleid sterk de nadruk zal leggen op theorie en empirische analyse.
Ze zei: “Ik denk niet dat hij een strategie zal volhouden die niet is gelukt en steeds meer bijwerkingen vertoont.”
Analisten beweren dat als Ueda de leiding heeft, het voor de BOJ eenvoudiger zal zijn om haar huidige stimuleringsprogramma te beëindigen dan voor een kandidaat als Amamiya, die een belangrijke rol speelde bij de ontwikkeling van het beleid van Kuroda.
Volgens de hoofdeconoom van Totan Research, Izuru Kato, kan de BOJ in het voorjaar of de zomer het rendementsplafond op tienjarige obligaties opheffen.
Of het nu gaat om het moment waarop de negatieve rente moet worden beëindigd, suggereerde hij, de BOJ kan wachten om te zien hoe de inflatie en andere economieën ver van huis evolueren.
Volgens de documenten heeft de regering ook voormalig hoofd van de Japanse bankenwaakhond Ryozo Himino en BOJ-officier Shinichi Uchida voorgesteld als plaatsvervangend gouverneurs.
Ueda zal zijn eerste BOJ-beleidsvergadering op 27 en 28 april voorzitten na ratificatie door het parlement.
Ueda, een zachtaardige geleerde met een doctoraat aan het Massachusetts Institute of Technology, wordt beschouwd als een realist met de flexibiliteit om zijn mening over monetair beleid te veranderen.
Nu de inflatie twee keer zo hoog is als de doelstelling van de centrale bank wanneer hij de BOJ overneemt, hebben investeerders een reden om de restrictie van 0,5% op het rendement op 10-jarige obligaties aan te vechten.
In een opiniestuk dat in juli vorig jaar in de Nikkei werd gepubliceerd, waarschuwde Ueda voor een te snelle renteverhoging als reactie op inflatie die grotendeels werd veroorzaakt door kostenverhogende factoren.
Hij wees ook op de mogelijke nadelen van YCC, zoals de uitdaging om het rendementsplafond te handhaven naarmate de inflatie aantrekt, en stelde voor dat de BOJ eindelijk nadenkt over hoe ze een einde kan maken aan haar ultra-losse beleid.
Nadat uit statistieken bleek dat het herstel in oktober-december minder was dan verwacht, beweren verschillende analisten dat het zwakke herstel van Japan de weg naar het vertrek moeilijker zal maken.
Takeshi Minami, hoofdeconoom van het Norinchukin Research Institute, verklaarde dat het gezien de verzwakking van de buitenlandse economieën een uitdaging zou kunnen zijn voor de BOJ om haar ultragemakkelijke beleid dit jaar te normaliseren.