Enorme besparingen op eersteklas aandelen
Vanwege het gebrek aan interesse van investeerders op het gebied van milieu, maatschappij en governance (ESG) in de huidige markt, worden tal van goed presterende bedrijven met grote kortingen aangeboden. Het gewicht van deze trend wordt gevoeld door twee enorme energiebedrijven, TotalEnergies en Shell.
Differentiële waardering
Dan O’Keefe, manager van het Artisan Global Value Fund, beschreef de situatie als “absurd”. Hij benadrukt dat er geen economische basis is voor deze Europese bedrijven om te handelen voor minder dan de helft van wat Exxon Mobil en Chevron, hun Amerikaanse concurrenten, waard zijn, die worden gewaardeerd op respectievelijk 10,75 en 11 keer de verwachte winst. O’Keefe denkt dat de ongelijkheid tussen Amerikaanse en Europese bedrijven op een dag zal verdwijnen.
Europese ESG-focus
Het waarderingsverschil kan worden toegeschreven aan het feit dat Europese investeerders investeringen in energiebedrijven mijden omdat ze meer nadruk leggen op ESG-factoren. O’Keefe stelt dat ESG-regels voorkomen dat een aanzienlijk percentage van de Europese vermogensbeheersector belegt in de olie- en gassector.
Dichterbij komen
Volgens O’Keefe zullen de bedrijven, als de verlagingen doorzetten, uiteindelijk worden overgenomen of naar de VS of Canada worden verplaatst om hun waarde te vergroten.
Sterke punten van Shell en TotalEnergies
Ondanks de huidige markttrend hebben zowel Shell als TotalEnergies bepaalde voordelen. Terwijl Shell het grootste portfolio van vloeibaar aardgas (LNG) van zijn concurrenten bezit, heeft TotalEnergies een van de energieportfolio’s met de laagste kosten en een lage break-evendrempel. Beide bedrijven hebben ook een sterke financiële positie en bieden een aanzienlijk deel van hun vrije kasstroom aan aandeelhouders in de vorm van dividenden en terugkoop van eigen aandelen.
Focus op duurzaamheid
Zowel TotalEnergies als Shell hebben gezworen om duurzame energiebedrijven te runnen en tegen 2050 CO2-neutraal te zijn. Sommige investeerders maken zich echter zorgen over de winstgevendheid van deze bedrijven.
Zorgen over gestrande activa
Er zijn ook zorgen dat de overstap naar hernieuwbare energiebronnen kan leiden tot gestrande activa voor deze energieaandelen. O’Keefe daarentegen denkt dat de omschakeling naar hernieuwbare energiebronnen niet snel zal gebeuren en fossiele brandstoffen niet volledig zal vervangen.
Vooruitzichten voor energieprijzen
Voor deze fossiele brandstofbedrijven is de prognose voor energiekosten een belangrijke. O’Keefe is een van de vele energiespecialisten die voorspelt dat de energiekosten ofwel op het huidige niveau zullen blijven ofwel de komende jaren zullen stijgen als gevolg van de expansie van de wereldeconomie, met name in het licht van de openingen in China.