一流株の大幅な節約
現在の市場では環境、社会、ガバナンス (ESG) 投資家の関心が低いため、多数のトップ パフォーマンス企業が大幅な割引価格で提供されています。この傾向の重みは、TotalEnergies と Shell という 2 つの巨大なエネルギー企業によって感じられています。
差異評価
Artisan Global Value Fund のマネージャーである Dan O’Keefe 氏は、この状況を「ばかげている」と表現しました。彼は、これらのヨーロッパの企業が、米国の競争相手であるエクソンモービルとシェブロンの価値の半分以下で取引する経済的根拠はないと強調しています。 O’Keefe 氏は、アメリカとヨーロッパのビジネスの格差がいつか解消されると考えています。
ヨーロッパのESGフォーカス
バリュエーションのギャップは、欧州の投資家が ESG 要素をより重視するため、エネルギー企業への投資を避けているという事実に起因する可能性があります。 O’Keefe 氏は、ESG 規制により、ヨーロッパの資産運用部門のかなりの割合が石油およびガス部門への投資を妨げられていると主張しています。
近づく
O’Keefe 氏によると、もし削減が続けば、企業は最終的に買収されるか、価値を高めるために米国またはカナダに移転することになるでしょう。
シェルとトータルエナジーの強み
現在の市場動向にもかかわらず、Shell と TotalEnergies の両方には特定の利点があります。 Shell は競合他社の中で最大の液化天然ガス (LNG) のポートフォリオを所有していますが、TotalEnergies は最もコストの低いエネルギー ポートフォリオの 1 つであり、損益分岐点も低くなっています。どちらの事業も強固な財務体質を有しており、配当や自社株買いという形で、かなりの額のフリー キャッシュ フローを株主に提供しています。
持続可能性に焦点を当てる
TotalEnergies と Shell はどちらも、再生可能エネルギー企業を経営し、2050 年までにカーボン ニュートラルを達成することを誓約しています。しかし、一部の投資家は、これらの企業の収益性を懸念しています。
座礁資産に関する懸念
また、再生可能エネルギー源への切り替えにより、これらのエネルギー株の座礁資産が生じるのではないかという懸念もあります。一方、オキーフ氏は、再生可能エネルギー源への切り替えはすぐには起こらず、化石燃料を完全に置き換えることはできないと考えています。
エネルギー価格の見通し
これらの化石燃料企業にとって、エネルギー コストの予測は重要です。 O’Keefe 氏は、世界経済の拡大の結果、特に中国の開放に照らして、エネルギー コストが現在のレベルにとどまるか、今後数年間で増加すると予測する数人のエネルギー専門家の 1 人です。