Επιτόκια και Δραστηριότητα Χρηματιστηρίου
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης της Fed-funds ανέμεναν επιτόκιο στο τέλος του έτους 4,89% και κορυφαίο επιτόκιο 5,17% την Παρασκευή. Αυτοί οι αριθμοί αναφέρθηκαν σε μια μελέτη του Scott Anderson, ανώτερου οικονομολόγου της Τράπεζας της Δύσης.
Ωστόσο, η αγορά εξακολουθούσε να αναμένει το επιτόκιο των Fed Funds να κορυφωθεί μόλις το 4,9% και να κλείσει το έτος στο 4,4% μετά τη συνέντευξη Τύπου του προέδρου της Fed Powell την 1η Φεβρουαρίου. Αυτό άλλαξε στις 3 Φεβρουαρίου με τη δημοσίευση των εκρηκτικών στοιχείων για την απασχόληση του Ιανουαρίου και άνοδος του δείκτη υπηρεσιών από το Institute for Supply Management.
Από τη συνεδρίαση της Fed, η απόδοση του ευαίσθητου στην πολιτική 2ετούς ομολόγου του Δημοσίου αυξήθηκε σημαντικά κατά 39 μονάδες βάσης. Σύμφωνα με τον Anderson, «η αγορά έχει αρχίσει να ανταποκρίνεται, αλλά οι τιμές έχουν ακόμη πολλά να πάνε για να αντανακλούν τις τρέχουσες συνθήκες». Ο Άντερσον προσθέτει ότι «αυτές οι μεγάλες αλλαγές επιτοκίων στο μικρό άκρο της καμπύλης αποδόσεων είναι ένα μεγάλο βήμα προς τη σωστή κατεύθυνση».
Αντιδράσεις στο χρηματιστήριο
Ο S&P 500 σημείωσε τη χειρότερη εβδομαδιαία επίδοσή του για το 2023 ως αποτέλεσμα της απροσδόκητης αύξησης των βραχυπρόθεσμων επιτοκίων, η οποία φαινόταν να έχει αντίκτυπο στους επενδυτές του χρηματιστηρίου. Στο μεταξύ, ο προηγουμένως ακμάζων Nasdaq Composite είχε το τέλος της νικηφόρας σειράς πέντε εβδομάδων.
Οι ταύροι εμφανίζονται πιο συχνά, αν και δεν είναι ακόμη σε επαρκή αριθμό ώστε να αποτελούν κίνδυνο για τους αντιπάλους. Οι προηγούμενες ταλαιπωρημένες μετοχές που σχετίζονται με την τεχνολογία ανέκαμψαν το 2023, αντικατοπτρίζοντας το κραχ της αγοράς του 2022. Ο S&P 500 αυξήθηκε κατά 6,5% φέτος, ενώ ο βαρύς για την τεχνολογία Nasdaq Composite αυξήθηκε κατά περίπου 12%. Ο δείκτης Dow Jones Industrial Average αυξήθηκε μόλις 2,2% φέτος, ενώ ξεπέρασε τους αντίστοιχους το 2022.
Από το καλοκαίρι του περασμένου έτους, οι μεμονωμένοι επενδυτές είναι πιο επιθετικοί στις αγορές μετοχών τους και το επίκεντρο της δραστηριότητας δικαιωμάτων προαίρεσης έχει μετατοπιστεί από την αγορά αγορών για ασφάλεια στην αγορά κλήσεων για στοιχηματισμό σε κέρδος της αγοράς. Σύμφωνα με τον Mark Hackett, επικεφαλής της επενδυτικής ανάλυσης στο Nationwide, οι θεσμικοί επενδυτές ξεκίνησαν τη νέα χρονιά με χαμηλό βάρος σε μετοχές, ιδιαίτερα στον κλάδο της πληροφορικής και των συναφών βιομηχανιών. Αυτό οφείλεται στην αναταραχή της αγοράς από το προηγούμενο έτος. Τώρα νιώθουν FOMO, που τους αναγκάζει να παίξουν catch-up και ενισχύει το ράλι.
Οικονομικά Θέματα
Υπάρχουν ανησυχίες ότι η Fed μπορεί να έχει περισσότερη δουλειά από ό,τι αναμενόταν, λόγω της καυτής αγοράς εργασίας, η οποία υπογραμμίστηκε από τα στοιχεία για την απασχόληση του Ιανουαρίου, και άλλων σημάτων για μια υγιή οικονομία. Ένα σενάριο «μη προσγείωσης», στο οποίο η οικονομία διαφεύγει από την ύφεση αλλά απαιτεί από τη Fed να αυξήσει τα επιτόκια περισσότερο από το αναμενόμενο, προειδοποιούνται από ορισμένους οικονομολόγους και αναλυτές στρατηγικής. Παρόλα αυτά, παρά την αύξηση των επιτοκίων του Δημοσίου, οι μετοχές διατηρήθηκαν κυρίως σταθερές.
Λόγω της αισιοδοξίας που πυροδοτήθηκε από σταθερές στατιστικές για την απασχόληση και άλλους ενθαρρυντικούς οικονομικούς δείκτες, οι μετοχές επιβίωσαν της αύξησης των ποσοστών. Η ιδέα ότι η αγορά έχει ήδη λάβει υπόψη την «αιχμή της επιθετικότητας» δεν θα μπορούσε πλέον να ισχύει εάν υπάρχουν ενδείξεις για επιστροφή του πληθωρισμού. Ο δείκτης τιμών καταναλωτή για τον Ιανουάριο θα κυκλοφορήσει την Τρίτη και θα παρακολουθείται ευρέως. Οι οικονομολόγοι αναμένουν μηνιαία αύξηση 0,4% και ετήσιο ρυθμό 6,2%.
Σύμφωνα με τον Tom Essaye, ιδρυτή της Sevens Report Research, «1) Ο ΔΤΚ δεν εμφανίζει επιστροφή στις τιμές και 2) οι σημαντικές οικονομικές μετρήσεις δείχνουν σταθερότητα» είναι ζωτικής σημασίας για να συνεχίσουν οι μετοχές να έχουν καλή απόδοση με αυξανόμενα επιτόκια.