Процентные ставки и активность фондового рынка
Фьючерсы на федеральные фонды предполагали ставку на конец года 4,89% и пиковую ставку 5,17% по состоянию на пятницу. Эти цифры были упомянуты в исследовании Скотта Андерсона, старшего экономиста Bank of the West.
Тем не менее, рынок все еще ожидал, что ставка по федеральным фондам достигнет пика чуть ниже 4,9% и завершит год на уровне 4,4% после пресс-конференции председателя ФРС Пауэлла 1 февраля. Это изменилось 3 февраля с публикацией взрывных данных по занятости за январь. и рост индекса услуг от Института управления поставками.
После заседания ФРС доходность 2-летних казначейских облигаций, чувствительных к политике, значительно увеличилась на 39 базисных пунктов. По словам Андерсона, «рынок начал реагировать, но ставкам еще предстоит многое сделать, чтобы отразить нынешние условия». Андерсон добавляет, что «эти большие изменения процентных ставок на коротком конце кривой доходности — большой шаг в правильном направлении».
Реакция на фондовом рынке
S&P 500 продемонстрировал худшие результаты за неделю в 2023 году в результате неожиданного повышения краткосрочных ставок, которое, по всей видимости, повлияло на инвесторов фондового рынка. Между тем, бурно развивающийся ранее Nasdaq Composite завершил свою пятинедельную прибыльную серию.
Быки появляются все чаще, хотя еще не в достаточном количестве, чтобы представлять опасность для противников. Ранее испытывавшие трудности акции, связанные с технологиями, восстановились в 2023 году, отражая рыночный крах 2022 года. В этом году S&P 500 вырос на 6,5%, а высокотехнологичный Nasdaq Composite вырос примерно на 12%. Промышленный индекс Доу-Джонса в этом году вырос всего на 2,2 %, но в 2022 году он опередил аналогичные показатели.
С лета прошлого года индивидуальные инвесторы стали более агрессивно покупать акции, и фокус опционной активности сместился с покупки опционов пут в целях безопасности на покупку коллов, чтобы сделать ставку на рост рынка. По словам Марка Хакетта, руководителя отдела инвестиционного анализа в Nationwide, институциональные инвесторы начали новый год с недостаточным весом акций, особенно в ИТ и смежных отраслях. Это связано с переворотом рынка по сравнению с прошлым годом. Теперь они чувствуют FOMO, что заставляет их играть в догонялки и усиливает ралли.
Экономические вопросы
Есть опасения, что у ФРС может быть больше работы, чем ожидалось, из-за горячего рынка труда, который был подчеркнут январскими данными по занятости, и другими сигналами о здоровой экономике. Некоторые экономисты и стратеги предупреждают о сценарии «без приземления», при котором экономика избежит рецессии, но потребует от ФРС повышения ставок больше, чем ожидалось. Несмотря на это, несмотря на повышение ставок казначейства, акции в основном оставались неизменными.
Из-за оптимизма, вызванного надежной статистикой занятости и другими обнадеживающими экономическими показателями, акции пережили рост ставок. Идея о том, что рынок уже принял во внимание «пиковую ястребиную агрессивность», больше не может быть верной, если появятся признаки возвращения инфляции. Индекс потребительских цен за январь будет опубликован во вторник, и за ним будет широко следить. Экономисты ожидают роста на 0,4% в месяц и на 6,2% в год.
По словам Тома Эссе, основателя Sevens Report Research, «1) индекс потребительских цен не показывает восстановления цен и 2) основные экономические показатели показывают стабильность» имеют решающее значение для того, чтобы акции продолжали хорошо работать с ростом ставок.