Các cơ quan quản lý đang trong tình trạng báo động cao sau khi Microsoft (NASDAQ: MSFT) lên kế hoạch mua lại Activision-Blizzard (NASDAQ: ATVI) trị giá 66,7 tỷ USD. Việc sáp nhập, lẽ ra đã đưa Microsoft trở thành tập đoàn trò chơi lớn thứ ba trên thế giới, đã thúc đẩy các yêu cầu từ FTC, CMA Vương quốc Anh và Ủy ban Châu Âu liên quan đến việc tập trung quyền lực trong công nghệ lớn.
Vào năm 2021, Activision nhận thấy mình đang bị ràng buộc và là mục tiêu của nhiều cuộc điều tra, trong số những điều khác, về việc chấm dứt hợp đồng sai trái, quấy rối tình dục và phân biệt đối xử trong việc làm. Tập đoàn cần một khởi đầu mới kể từ khi ban lãnh đạo và lực lượng lao động không còn tin tưởng CEO Bobby Kotick.
Vấn đề chống độc quyền
Do những lo ngại về chống độc quyền, Microsoft và Activision-Blizzard đang tham gia vào cuộc đấu tranh tay ba với chính quyền phương Tây. Các nhà quản lý lo ngại rằng việc tăng lượng kiểm soát do chủ sở hữu Xbox nắm giữ sẽ cản trở sự cạnh tranh trong lĩnh vực trò chơi.
Do đó, FTC đã đệ đơn kiện để ngăn chặn giao dịch và CMA của Vương quốc Anh và Ủy ban Châu Âu đang xem xét liệu có bất kỳ vấn đề chống độc quyền nào hay không.
Vị trí thống trị của thương hiệu Call of Duty và mối lo ngại của các nhà quản lý rằng trò chơi sẽ trở thành độc quyền của Xbox hoặc Microsoft có thể làm giảm trải nghiệm Call of Duty cho các game thủ PlayStation và Nintendo là những vấn đề chính.
Mặc dù Microsoft rất muốn hoàn tất giao dịch, nhưng họ có thể mất hứng thú nếu các nhà chức trách phản đối việc bán Call of Duty, trò chơi hàng đầu của Activision.
Mặt khác, Microsoft khẳng định rằng họ không có ý định hạn chế Call of Duty đối với Xbox và họ đã đưa ra những đảm bảo chính thức cho Sony và Nintendo rằng Call of Duty sẽ có thể truy cập được trên hệ thống của họ.
Các nhà quản lý vẫn tiếp tục khẳng định rằng Microsoft sẽ có quá nhiều quyền kiểm soát trên thị trường nếu họ sở hữu Call of Duty.
Do các cơ quan quản lý của chính quyền Biden có thái độ chống độc quyền cứng rắn, Phố Wall đang đánh cược rằng Microsoft sẽ cần phải nhượng bộ nhiều đối với các cơ quan quản lý nếu việc mua bán được thực hiện.
Giá hiện tại của Activision và giá giao dịch khá xa. Cổ phiếu của Activision đã được bán với mức chiết khấu đáng kể 26% so với giá mua 95 đô la, điều này khá hiếm đối với một giao dịch thân mật được hỗ trợ bởi người mua blue-chip như Microsoft. Tuy nhiên, các chính phủ phương Tây lại lên tiếng phản đối việc tập trung quyền lực trong lĩnh vực công nghệ cao.
Một câu hỏi cần đặt ra khi thực hiện giao dịch phù hợp
Tuy nhiên, sự lựa chọn cuối cùng để thực hiện thỏa thuận nên dựa trên các tiêu chuẩn đơn giản.
Rào cản duy nhất, nếu thông tin về giao dịch là chính xác, là sự can thiệp của cơ quan quản lý. Do đó, Microsoft cần đạt được các thỏa thuận độc lập với Mỹ, Anh và EU.
Bằng cách đưa ra quyết định đơn giản hơn, các yếu tố quan trọng nhất của phân tích ưu đãi sẽ xuất hiện.
Chúng ta có thể đánh giá giá trị của các lập luận pháp lý dựa trên các quyết định pháp lý trước đó và xem xét các biến số như tỷ lệ thành công của các vụ kiện chống độc quyền trước đây.
Mặc dù đây là những câu hỏi đơn giản, nhưng câu trả lời đúng cần được nghiên cứu chuyên sâu.
Tóm lại
Việc hoàn thành thỏa thuận sẽ củng cố vị thế của Microsoft như một siêu cường trò chơi, điều này sẽ khiến người chơi và cơ quan quản lý lo lắng.
Kết quả của giao dịch phụ thuộc vào việc liệu các cơ quan quản lý có thành công trong việc ngăn chặn nó hay không. Trước khi đưa ra lựa chọn, các nhà giao dịch nên phân tích kỹ thành tích gần đây của các cơ quan chống độc quyền trong việc ngăn chặn các thỏa thuận cũng như tính khả thi về mặt pháp lý của các lập luận của các cơ quan quản lý.
Bất chấp những khó khăn liên quan đến việc sáp nhập và mua lại, các nhà giao dịch cuối cùng phải quyết định xem họ sẽ đặt hay chấp nhận tỷ lệ cược mà thị trường đang cung cấp.