Регуляторные органы находятся в состоянии повышенной готовности после запланированного Microsoft (NASDAQ: MSFT) приобретения Activision-Blizzard (NASDAQ: ATVI) за 66,7 млрд долларов. Слияние, которое сделало бы Microsoft третьей по величине игровой корпорацией в мире, вызвало запросы от FTC, UK CMA и Европейской комиссии относительно концентрации власти в крупных технологиях.
В 2021 году Activision оказалась в затруднительном положении и стала объектом множества расследований, среди прочего, в связи с неправомерным увольнением, сексуальными домогательствами и дискриминацией при приеме на работу. Корпорации требовалось новое начало, поскольку руководство и сотрудники больше не доверяли генеральному директору Бобби Котику.
Антимонопольные вопросы
Из-за антимонопольных соображений Microsoft и Activision-Blizzard ведут борьбу с западными властями на трех фронтах. Регуляторы опасаются, что увеличение контроля владельца Xbox будет препятствовать конкуренции в игровом секторе.
В результате FTC подала иск, чтобы остановить транзакцию, а CMA Великобритании и Европейская комиссия изучают его, чтобы выяснить, есть ли какие-либо антимонопольные проблемы.
Основными проблемами являются доминирующее положение бренда Call of Duty и опасения регулирующих органов, что игра станет эксклюзивной для Xbox или что Microsoft может ухудшить качество Call of Duty для игроков PlayStation и Nintendo.
Хотя Microsoft стремится завершить сделку, они могут потерять интерес, если власти будут возражать против продажи Call of Duty, флагманской игры Activision.
Microsoft, с другой стороны, утверждает, что они не намерены ограничивать Call of Duty Xbox, и они официально заверили Sony и Nintendo, что Call of Duty будет доступна на их системах.
Регуляторы по-прежнему твердят, что Microsoft будет иметь слишком большой контроль над рынком, если она будет владеть Call of Duty.
Из-за жесткой антимонопольной позиции, принятой регулирующими органами администрации Байдена, Уолл-стрит делает ставку на то, что Microsoft придется пойти на серьезные уступки регулирующим органам, если покупка когда-либо состоится.
Текущие цены Activision и цена сделки довольно далеки от совершенства. Акции Activision уже продаются со значительной скидкой 26% по сравнению с покупной ценой в 95 долларов, что является довольно редким явлением для добросовестной сделки, поддерживаемой таким крупным покупателем, как Microsoft. Однако западные правительства громко заявляют о своем неприятии концентрации власти в секторе высоких технологий.
Один вопрос, который нужно задать при совершении правильной сделки
Однако окончательный выбор для совершения сделки должен основываться на простых стандартах.
Единственная преграда, если информация о транзакции верна, — это вмешательство регулятора. Поэтому Microsoft необходимо заключить независимые сделки с США, Великобританией и ЕС.
Благодаря упрощению решения наиболее важные элементы анализа предложения выходят на первый план.
Мы можем оценить достоинства юридических аргументов в свете предыдущих судебных решений и рассмотреть такие переменные, как уровень успешности предыдущих антимонопольных исков.
Хотя это простые вопросы, правильные ответы требуют углубленного исследования.
Подводя итоги
Завершение сделки укрепит положение Microsoft как игровой сверхдержавы, что обеспокоит игроков и регуляторов.
Заключение сделки зависит от того, удастся ли регуляторам ее заблокировать. Прежде чем сделать выбор, трейдеры должны тщательно проанализировать недавние успехи антимонопольных органов в предотвращении соглашений, а также юридическую состоятельность аргументов регуляторов.
Несмотря на трудности, связанные со слияниями и поглощениями, трейдеры должны в конечном итоге решить, будут ли они делать ставки или принимать шансы, которые предоставляет рынок.