Les régulateurs sont en état d’alerte suite à l’acquisition prévue par Microsoft (NASDAQ : MSFT) d’Activision-Blizzard (NASDAQ : ATVI) pour 66,7 milliards de dollars. La fusion, qui aurait fait de Microsoft la troisième plus grande société de jeux au monde, a suscité des enquêtes de la FTC, du UK CMA et de la Commission européenne concernant la concentration du pouvoir dans les grandes technologies.
En 2021, Activision s’est retrouvée dans une impasse et a fait l’objet de nombreuses enquêtes pour, entre autres, licenciement abusif, harcèlement sexuel et discrimination à l’emploi. La société avait besoin d’un nouveau départ puisque la direction et la main-d’œuvre ne faisaient plus confiance au PDG Bobby Kotick.
Problèmes antitrust
En raison de préoccupations antitrust, Microsoft et Activision-Blizzard sont engagés dans une lutte sur trois fronts avec les autorités occidentales. Les régulateurs craignent que l’augmentation du contrôle détenu par le propriétaire de la Xbox n’entrave la concurrence dans le secteur des jeux.
En conséquence, la FTC a intenté une action en justice pour arrêter la transaction, et la UK CMA et la Commission européenne examinent la question pour voir s’il existe des problèmes antitrust.
La position dominante de la marque Call of Duty et les inquiétudes des régulateurs selon lesquelles le jeu deviendrait une exclusivité Xbox ou que Microsoft pourrait dégrader l’expérience Call of Duty pour les joueurs PlayStation et Nintendo sont les principaux problèmes.
Alors que Microsoft est impatient de conclure la transaction, ils pourraient perdre tout intérêt si les autorités s’opposent à la vente de Call of Duty, le jeu phare d’Activision.
Microsoft, d’autre part, affirme qu’ils n’ont pas l’intention de restreindre Call of Duty à la Xbox, et ils ont donné des assurances formelles à Sony et Nintendo que Call of Duty sera accessible sur leurs systèmes.
Les régulateurs continuent de marteler le fait que Microsoft aurait trop de contrôle sur le marché s’il possédait Call of Duty.
En raison des attitudes anti-monopole dures adoptées par les régulateurs de l’administration Biden, Wall Street parie que Microsoft devra faire des concessions majeures aux régulateurs si l’achat doit se concrétiser.
Les prix actuels d’Activision et le prix de la transaction sont assez éloignés. Les actions d’Activision se vendent déjà avec une remise significative de 26% sur le prix d’achat de 95 $, ce qui est assez rare pour une transaction cordiale soutenue par un acheteur de premier ordre comme Microsoft. Les gouvernements occidentaux, cependant, expriment leur opposition à la concentration du pouvoir dans le secteur de la haute technologie.
La seule question à poser pour faire le bon échange
Cependant, le choix ultime de conclure l’affaire devrait être basé sur des normes simples.
Le seul obstacle, si les informations sur la transaction sont exactes, est l’interférence du régulateur. Par conséquent, Microsoft doit conclure des accords indépendants avec les États-Unis, le Royaume-Uni et l’UE.
En simplifiant la décision, les éléments les plus cruciaux de l’analyse de l’offre passent au premier plan.
Nous pouvons évaluer le bien-fondé des arguments juridiques à la lumière des décisions judiciaires antérieures et prendre en compte des variables telles que le taux de réussite des précédentes poursuites antitrust.
Bien qu’il s’agisse de questions simples, les bonnes réponses nécessitent une recherche approfondie.
Pour résumer
La conclusion de l’accord renforcerait la position de Microsoft en tant que superpuissance du jeu, ce qui inquiéterait les joueurs et les régulateurs.
La conclusion de la transaction dépend de la capacité des régulateurs à la bloquer. Avant de faire un choix, les commerçants doivent analyser attentivement le récent succès des autorités antitrust dans la prévention des accords ainsi que la viabilité juridique des arguments avancés par les régulateurs.
Malgré les difficultés liées aux fusions et acquisitions, les commerçants doivent en fin de compte décider s’ils parieront ou prendront les chances que le marché offre.