Gesprächsthemen zu EURUSD, Range, Futures, Open Interest und Sentiment:
Hinter dem liquidesten Wechselkurs der Welt mussten Händler aufgrund des Ereignisrisikos, das alles von den Zinsentscheidungen der Fed und der EZB bis hin zu den „Beats“ der NFPs und des ISM-Dienstleistungssektors umfasste, viel bedenken. Trotzdem gab es diese Woche nicht viele Neuigkeiten, obwohl die Ereignisgefahr hinter uns liegt. Es gibt keinen besonders starken und sichtbaren Treiber für diesen Wechselkurs, da die Zinssatzerwartungen für die Fed nach unten tendieren (und der Markt bezüglich der EZB unsicher ist), während die Wachstumsschätzungen im Hintergrund des zugrunde liegenden Rauschens verschwinden. Das Fehlen eines eindeutigen und ansprechenden Themas kann den Fortschritt verlangsamen. Das Risiko, dass ein geplantes Ereignis gering ausfällt, könnte die Volatilität weiter verringern. Wenn der US-CPI (am Dienstag) veröffentlicht wird, kann sich diese Mischung ändern, aber vorerst scheint eine Stauung ein besser kontrollierbares Tempo für den EUR/USD zu sein. Die „Nackenlinie“ liegt bei etwa 1,0765, die „Schultern“ bei etwa 1,0710, und der „Kopf“-Tiefpunkt stellt einen dritten Punkt einer Trendlinie dar, die mit dem Tief vom 21. November bei 1,0670 beginnt.
Betrachtet man die spekulativen Tendenzen der aktiven Marktteilnehmer, ist es wahrscheinlich, dass kleinere „Händler“ mehr Einfluss haben als größere „Investoren“ (Banken, Fonds usw.), da wichtige Entwicklungen bei zugrunde liegenden Themen wie Zinsdifferenzen nicht stattgefunden haben. Einzelhandels- und andere kleinere Unternehmen neigen viel eher dazu, Chartmustern zu folgen, und haben von Natur aus kürzere Zeithorizonte. Anstatt auf der Trendwende zu reiten, als das Paar letzte Woche umkehrte und durch einen Bruch in seinem aufsteigenden Kanal bestand, reduzierte der Rang sein Short-Engagement drastisch. Auch zinsbullisches Interesse wurde geweckt, was den hitzigen Rückgang unterstützte. Aufgrund einer Reihe von Merkmalen (mangelndes Fachwissen, kurzer Zeithorizont, Hebelwirkung usw.) betrachten wir die Positionierung im Einzelhandel häufig als konträren Hinweis, obwohl sie nicht unbedingt aus dem Takt geraten ist. Das natürliche Verhalten dieser Gruppe wird sich tendenziell angleichen, wenn die Märkte überlastet sind.
Ich möchte die Aufmerksamkeit auf eine faszinierende Entwicklung lenken, die sich hinter den Kulissen des Benchmark-Paares abgespielt hat, von den kurzfristigen Zielen der Einzelhändler bis hin zu den extrem langfristigen Aussichten des EURUSD selbst. Auch wenn einige technische (z. B. das Erreichen eines jahrzehntelangen Tiefs) und fundamentale (z. B. die Diversifizierung weg vom Greenback) Gründe für dieses Ergebnis eine Rolle spielen könnten, ist es dennoch erstaunlich, dass das offene Interesse an Euro-FX-Futures im Laufe des Jahres stetig gestiegen ist Jahren auf aktuelle Rekordhöhen. Dieser spezielle Derivattyp mag für Spot- und Leveraged-Konten einen unterschiedlichen Hintergrund haben, aber er ist bedeutend genug, um für das allgemeine Marktinteresse zu stehen. Das Engagement in den S&P 500 E-Mini-Futures, die als einer der am aktivsten gehandelten Marktkontrakte der Welt gelten, macht dies noch erstaunlicher. Das Open Interest von Emini für den Referenzindex ist fast auf dem niedrigsten Stand seit 2008. Deutet dies auf einen möglichen Trend, eine Perspektive auf die Volatilitätserwartungen oder möglicherweise auf eine Änderung der Art von Vermögenswerten (z. B. Wechsel von Futures zu ETFs) hin? Dennoch handelt es sich um einen breiten Trend, den es zu beobachten gilt.