Punti di discussione su EURUSD, range, futures, open interest e sentiment:
Dietro il tasso di cambio più liquido al mondo, i trader avevano molto a cui pensare a causa del rischio di eventi, che includeva qualsiasi cosa, dalle decisioni sui tassi della Fed e della BCE ai “battiti” del settore dei servizi NFP e ISM. Nonostante ciò, questa settimana non ci sono state molte novità nonostante il pericolo evento sia alle spalle. Non c’è un fattore trainante particolarmente forte e visibile per questo tasso di cambio poiché le aspettative sui tassi di interesse per la Fed si stanno stabilizzando (e il mercato è incerto sulla BCE), mentre le stime di crescita svaniscono sullo sfondo del rumore di fondo. La mancanza di un argomento distinto e coinvolgente potrebbe rallentare i progressi. Il rischio che un evento programmato sia basso potrebbe ridurre ulteriormente la volatilità. Quando uscirà il CPI statunitense (martedì), questa miscela potrebbe cambiare, ma per il momento la congestione sembra essere un ritmo più gestibile per l’EUR/USD. La “linea di scollatura” è intorno a 1,0765, le “spalle” sono circa 1,0710 e la depressione “testa” fornisce un terzo punto di una linea di tendenza che inizia con il minimo del 21 novembre a 1,0670.
Quando si considerano le tendenze speculative degli attori attivi del mercato, è probabile che i “trader” più piccoli abbiano più effetto dei “investitori” più grandi (banche, fondi, ecc.) perché non si sono verificati sviluppi importanti nelle questioni sottostanti come i differenziali dei tassi di interesse. La vendita al dettaglio e altre attività minori sono molto più inclini a seguire i modelli grafici e hanno orizzonti temporali più brevi per natura. Invece di cavalcare il cambio di tendenza quando la coppia si è invertita la scorsa settimana e ha continuato a superare una breccia nel suo canale ascendente, la classifica ha tagliato drasticamente la sua esposizione corta. Anche l’interesse rialzista è stato suscitato, sostenendo l’acceso calo. A causa di una serie di caratteristiche (mancanza di esperienza, orizzonte temporale breve, leva finanziaria, ecc.), consideriamo spesso il posizionamento al dettaglio come un’indicazione contrarian, sebbene non sia necessariamente fuori passo. I comportamenti naturali di questo gruppo tenderanno ad allinearsi se i mercati sono congestionati.
Voglio attirare l’attenzione su uno sviluppo intrigante che si è verificato dietro le quinte della coppia di riferimento, dagli obiettivi a breve termine dei trader al dettaglio alle prospettive a lunghissimo termine dello stesso EURUSD. Mentre alcune ragioni tecniche (come uscire da un minimo pluridecennale) e fondamentali (come la diversificazione lontano dal biglietto verde) possono essere in gioco in questa scoperta, è comunque sorprendente che l’interesse aperto nei futures Euro FX sia costantemente aumentato nel corso degli anni anni ai livelli record attuali. Questo particolare tipo di derivato può avere un background distinto per i conti spot e con leva, ma è abbastanza significativo in scala da essere emblematico dell’interesse generale del mercato. L’esposizione ai futures e-mini S&P 500, che è considerato uno dei contratti di mercato più attivamente scambiati al mondo, rende questo ancora più sbalorditivo. L’interesse aperto di Emini per l’indice di riferimento è quasi al livello più basso dal 2008. Ciò indica una tendenza potenziale, una prospettiva sulle aspettative di volatilità o forse un cambiamento nel tipo di asset (come il passaggio dai futures agli ETF)? Tuttavia, è una tendenza generale che dovrebbe essere osservata.