Marktinzichten: USDJPY, Meme Stocks, Dow Jones, VIX en Fed Funds
Tijdens deze laatste sessie toonde de markt meer gevoeligheid voor verschuivingen in risicotrends, met enige turbulentie in meme-aandelen en angst rond de Q&A van Fed-voorzitter Jerome Powell. Desondanks konden activa met benchmarkrisico zich herstellen, waardoor sommige mensen dachten dat dit een indicatie van echt optimisme zou kunnen zijn. Het zal interessant zijn om te zien of dit momentum kan worden vastgehouden, vooral gezien de resterende lichte economische kalender van deze week.
Aan het begin van de week werden veel potentiële marktverstoorders beteugeld, waaronder de piek in Bed Bath & Beyond-aandelen, die het marktgedrag in de eerste paar maanden van 2021 weerspiegelde, toen onervaren handelaren de markt verdrongen op zoek naar snelle winsten. Een daling van de aandelenkoers met 49% volgde op de bekendmaking door het bedrijf van een aandelenverkoop van $ 1 miljard of een faillissementsrisico, maar afgezien van GME en AMC presteerde de Nasdaq 100 als resultaat goed. Ondanks de mismatch op de markt tussen retailblootstelling, korte runs en goedkope premies voor risicovolle activa, is een herbalancering van de markt geen vanzelfsprekendheid. De S&P 500 en Nasdaq 100 naderen hun hoogste punt in vijf maanden, maar de toekomstige prestaties van de Dow zullen de belangrijkste focus zijn.
Risicomarkten moeten rekening houden met de renteprognoses van de Fed en de daaruit voortvloeiende stijging van de rente op staatsobligaties. Hoewel de cijfers van de banen- en dienstensector van afgelopen vrijdag sterk waren, was de korting van de markt op de rentedoelstellingen van de Fed tegen de sluiting van maandag afgenomen. De opmerkingen van Powell komen overeen met het standpunt van de Fed, dus er is niet veel ruimte voor gissingen over wat er daarna zal gebeuren. Hoewel projecties voor een lichte rentedaling in de tweede helft van 2023 enige invloed kunnen hebben, kan de dollar een nieuwe fundamentele bron van groei nodig hebben.
De markt wordt nog steeds aanzienlijk beïnvloed door de aanhoudende discussie over renteprognoses tussen bulls en bears. De VIX-volatiliteitsindex ligt momenteel iets rond de 19, wat hoger is dan eerdere dieptepunten, maar nog steeds zeer dicht bij de laagste depressieve niveaus in een jaar. Dit betekent dat hoewel de volatiliteit niet significant afneemt, het risico van een verrassende marktdaling nog steeds bestaat. Aangezien het Japanse monetaire beleid onbetwist blijft in vergelijking met dat van de Fed en de dollar, is USDJPY de primaire valuta op basis van de dollar die het meest kwetsbaar is voor een toename van risicoaversie.
Er zijn niet veel mogelijke triggers voor marktbewegende gebeurtenissen op de naderende economische kalender. De opmerkingen van Powell geven misschien geen duidelijke richting, en van oudsher is de marktvolatiliteit niet erg hoog wanneer regionale presidenten en bestuursleden het niet eens zijn met het ‘huisperspectief’ van het FOMC. De State of the Union-toespraak van de president van de VS kan onderwerpen bevatten als groeiprognoses en het schuldenplafond, hoewel dit normaal gesproken geen marktbewegende gebeurtenis is. Hoewel het cijferseizoen nog steeds aan de gang is, is het twijfelachtig of bedrijfsrapportage van organisaties als CVS, Uber, Yum!, Walt Disney en Robinhood ervoor zou zorgen dat belangrijke indexen of de hele markt van richting veranderen.