Aperçu du marché : USDJPY, Meme Stocks, Dow Jones, VIX et Fed Funds
Au cours de la dernière session, le marché s’est montré plus sensible aux changements dans les tendances du risque, avec quelques turbulences observées dans les actions de mèmes et l’anxiété suscitée par les questions-réponses du président de la Fed, Jerome Powell. Malgré cela, les actifs risqués de référence ont pu rebondir, ce qui a amené certains à penser que cela pouvait être le signe d’un réel optimisme. Il sera intéressant de voir si cet élan peut être maintenu, surtout compte tenu du calendrier économique encore léger de la semaine.
Au début de la semaine, de nombreux perturbateurs potentiels du marché ont été freinés, y compris la flambée des actions de Bed Bath & Beyond, qui a reflété le comportement du marché au cours des premiers mois de 2021 lorsque des commerçants inexpérimentés ont envahi le marché en quête de gains rapides. Une baisse de 49% du cours de l’action a suivi la divulgation par la société d’une vente d’actions d’un milliard de dollars ou d’un risque de faillite, mais à part GME et AMC, le Nasdaq 100 s’est bien comporté en conséquence. Malgré l’inadéquation du marché entre l’exposition au détail, les tirages courts et les primes bon marché pour les actifs risqués, un rééquilibrage du marché n’est pas acquis. Le S&P 500 et le Nasdaq 100 approchent de leurs sommets de cinq mois, mais les performances futures du Dow seront l’objectif principal.
Les marchés à risque doivent tenir compte des projections de taux d’intérêt de la Fed et de la hausse des taux des bons du Trésor qui en découle. Bien que les chiffres de l’emploi et du secteur des services de vendredi dernier aient été solides, la décote du marché par rapport aux objectifs de taux d’intérêt déclarés par la Fed avait diminué à la clôture de lundi. Les commentaires de Powell sont cohérents avec la position de la Fed, il n’y a donc pas beaucoup de place pour la conjecture sur ce qui se passera ensuite. Bien que les projections d’une légère baisse des taux au second semestre 2023 puissent avoir un certain impact, le dollar pourrait avoir besoin d’une nouvelle source fondamentale de croissance.
Le marché est toujours fortement impacté par la dispute en cours sur les prévisions de taux d’intérêt entre haussiers et baissiers. L’indice de volatilité VIX est actuellement légèrement autour de 19, ce qui est plus élevé que les creux précédents mais toujours très proche de ses plus bas niveaux déprimés en un an. Cela signifie que même si la volatilité ne diminue pas de manière significative, le risque d’une baisse surprise du marché existe toujours. Étant donné que la politique monétaire japonaise reste incontestée par rapport à celle de la Fed et du dollar, l’USDJPY est la principale devise basée sur le dollar la plus vulnérable à une augmentation de l’aversion au risque.
Il n’y a pas beaucoup de déclencheurs possibles pour les événements qui font bouger le marché sur le calendrier économique qui approche. Les commentaires de Powell pourraient ne pas fournir une direction claire, et traditionnellement, la volatilité du marché n’a pas été très élevée lorsque les présidents régionaux et les membres du conseil d’administration ne sont pas d’accord avec la « perspective interne » du FOMC. Le discours sur l’état de l’Union du président américain peut inclure des questions telles que les projections de croissance et le plafond de la dette, bien que ce ne soit normalement pas une occasion de faire bouger le marché. Bien que la saison des résultats soit toujours en cours, il est peu probable que les rapports d’entreprise d’organisations telles que CVS, Uber, Yum!, Walt Disney et Robinhood fassent changer de direction des indices importants ou l’ensemble du marché.