Sejumlah bank pusat antarabangsa memulakan siri kenaikan kadar dan program pengurangan kunci kira-kira, yang memberi tekanan kepada Bank of Japan untuk meninggalkan dasar monetarinya yang sangat longgar. Walaupun banyak bank pusat, seperti Rizab Persekutuan (Fed) dan Bank of England (BoE), cuba menavigasi laluan mencabar untuk menyekat inflasi yang berleluasa sambil meninggalkan ekonomi mereka dengan mudah tunai yang mencukupi untuk berkembang, BoJ menghadapi set yang berbeza isu, termasuk pertumbuhan anemia dan inflasi yang berterusan di bawah sasaran. Yen Jepun terus menurun apabila jurang kadar faedah antara Jepun dan ekonomi utama lain berkembang. Tambahan pula, nampaknya Bank of Japan secara aktif menyokong perkembangan ini dan bukannya hanya melihatnya berlaku.
Kelebihan Mata Wang Lebih Lemah
Jika dibandingkan dengan rakan sebaya, mata wang sesebuah negara adalah lemah, yang meningkatkan daya saing eksportnya. Peningkatan jualan ini seterusnya menyokong penciptaan pekerjaan, pengembangan ekonomi, dan imbangan pembayaran untuk negara masing-masing. Selain itu, mata wang yang lebih lemah meningkatkan kos import, yang meningkatkan inflasi. Tanpa perlu menggunakan langkah belanjawan domestik yang keras, sesebuah negara boleh membantu mengarahkan ekonominya ke arah zon pendaratan yang dikehendakinya dengan menukar nilai mata wangnya.
Manipulasi mata wang tidak disenangi, terutamanya oleh rakan perdagangan utama seseorang, walaupun mengalihkan mata wang seseorang agar sesuai dengan dasar domestik mungkin kelihatan menguntungkan dari segi ekonomi secara teori. Perbendaharaan AS mempunyai beberapa siri keperluan untuk perkara yang dianggapnya sebagai manipulasi mata wang, dan jika keperluan ini dilengkapkan, AS akan bekerjasama dengan negara yang mengambil bahagian untuk menghapuskan kelebihan daya saing yang tidak adil yang dihasilkan oleh manipulasi ini. AS boleh mengenakan sekatan perdagangan ke atas rakan sejawatannya jika semuanya gagal.
Sejarah Campur Tangan oleh Bank of Japan
Sepanjang 25 tahun yang lalu, bank pusat telah campur tangan beberapa kali sama ada untuk mengekalkan daya tarikan mata wang untuk membantu pengeksport atau cuba melemahkan mata wang untuk menggalakkan pertumbuhan dan inflasi. Pada awal tahun 2000, Bank of Japan melancarkan pelonggaran kuantitatif dalam usaha meningkatkan inflasi dengan berjanji untuk membeli sejumlah besar bon kerajaan pada kadar faedah yang telah ditetapkan. Berkali-kali, program ini telah dipertingkatkan untuk meningkatkan kuantiti bon yang akan dibeli oleh bank pusat, menambah sekuriti bersandarkan aset kepada campuran, dan kemudiannya memasukkan saham dalam bakul aset yang akan dibeli oleh BoJ. Melalui beberapa ETF, Bank of Japan kini merupakan pemegang utama saham Jepun dan mengawal sekitar separuh daripada pasaran bon negara.
Apabila Bank of Japan mengubah suai dasar monetarinya, carta harga USDJPY menunjukkan satu siri pembalikan jangka panjang yang ketara dalam pasangan mata wang.
Bercakap naik dan turun Yen Jepun
Seperti bank pusat lain, Bank of Japan menggunakan komunikasi pasaran sebagai instrumen penting dan berkesan untuk mengawal nilai yen. Bank of Japan semakin lantang bersuara tentang tahap yang ia akan gembira apabila mata wang menghampiri tahap itu. BoJ akan cuba “membincangkannya” jika mata wang menjadi terlalu mahal, manakala mereka akan “memperkatakan mata wang” jika mata wang menjadi terlalu murah. Sesebuah bank memerlukan kredibiliti pasaran atau rekod prestasi bertindak mengikut kepercayaannya agar berkesan dalam mempengaruhi nilai mata wang.