Varios bancos centrales internacionales están iniciando una serie de aumentos de tasas y programas de reducción de balance, que presionan al Banco de Japón para que abandone su política monetaria ultralaxa. Si bien muchos bancos centrales, como la Reserva Federal (Fed) y el Banco de Inglaterra (BoE), intentan navegar por un curso desafiante de sofocar la inflación galopante mientras dejan sus economías con suficiente liquidez para crecer, el BoJ se enfrenta a un conjunto diferente. de problemas, incluido el crecimiento anémico y la inflación persistentemente por debajo del objetivo. El yen japonés sigue cayendo a medida que crece la brecha de tasas de interés entre Japón y otras economías importantes. Además, parece que el Banco de Japón está apoyando activamente este desarrollo en lugar de solo observar cómo se desarrolla.
Ventajas de una moneda más débil
En comparación con sus pares, la moneda de un país es débil, lo que aumenta la competitividad de sus exportaciones. Estos aumentos en las ventas, a su vez, respaldan la creación de empleo, la expansión económica y la balanza de pagos de las respectivas naciones. Además, una moneda más débil aumenta el costo de las importaciones, lo que aumenta la inflación. Sin tener que utilizar duras medidas presupuestarias internas, un país puede ayudar a dirigir su economía hacia la zona de aterrizaje que desea modificando el valor de su moneda.
La manipulación de la moneda está mal vista, especialmente por parte de los principales socios comerciales de uno, incluso si cambiar la moneda de uno para adaptarse a la política interna puede parecer económicamente beneficioso en teoría. El Tesoro de EE. UU. tiene una serie de requisitos para lo que considera manipulación de divisas y, si estos requisitos se cumplen, EE. UU. trabajará con la nación participante para eliminar la ventaja competitiva injusta que ha producido esta manipulación. Estados Unidos puede imponer sanciones comerciales a su contraparte si todo lo demás falla.
Una historia de intervención del Banco de Japón
Durante los últimos 25 años, el banco central ha interferido varias veces para mantener el atractivo de la moneda para ayudar a los exportadores o para intentar debilitar la moneda para promover el crecimiento y la inflación. A principios de 2000, el Banco de Japón lanzó la flexibilización cuantitativa en un esfuerzo por aumentar la inflación prometiendo comprar cantidades sustanciales de bonos del gobierno a tasas de interés predeterminadas. Varias veces, el programa se mejoró para aumentar la cantidad de bonos que compraría el banco central, agregar valores respaldados por activos a la combinación y luego incluir acciones en la canasta de activos que compraría el BoJ. A través de una serie de ETF, el Banco de Japón es ahora el principal tenedor de acciones japonesas y controla alrededor de la mitad del mercado de bonos del país.
Cuando el Banco de Japón modifica su política monetaria, el gráfico de precios USDJPY indica una serie de reversiones significativas a largo plazo en el par de divisas.
Hablando arriba y abajo del yen japonés
Al igual que otros bancos centrales, el Banco de Japón emplea la comunicación de mercado como un instrumento fundamental y eficaz para controlar el valor del yen. El Banco de Japón se vuelve más abierto sobre con qué nivel estaría contento a medida que la moneda se acerca a ese nivel. El BoJ intentará «hablar hacia abajo» si la moneda se vuelve demasiado costosa, mientras que «hablará sobre la moneda» si la moneda se vuelve demasiado barata. Un banco necesita credibilidad en el mercado o un historial de actuar de acuerdo con sus creencias para poder influir de manera efectiva en el valor de una moneda.