Un certain nombre de banques centrales internationales entament une série de hausses de taux et de programmes de réduction des bilans, qui font pression sur la Banque du Japon pour qu’elle abandonne sa politique monétaire ultra-accommodante. Alors que de nombreuses banques centrales, telles que la Réserve fédérale (Fed) et la Banque d’Angleterre (BoE), tentent de naviguer sur un parcours difficile d’étouffement de l’inflation galopante tout en laissant à leurs économies suffisamment de liquidités pour se développer, la BoJ est confrontée à un ensemble différent problèmes, dont une croissance anémique et une inflation constamment inférieure à l’objectif. Le yen japonais continue de baisser à mesure que les écarts de taux d’intérêt entre le Japon et les autres grandes économies augmentent. En outre, il semble que la Banque du Japon soutient activement cette évolution plutôt que de la regarder se dérouler.
Avantages d’une devise plus faible
Par rapport à ses pairs, la monnaie d’un pays est faible, ce qui augmente la compétitivité de ses exportations. Ces ventes accrues soutiennent à leur tour la création d’emplois, l’expansion économique et la balance des paiements des nations respectives. De plus, une monnaie plus faible augmente le coût des importations, ce qui augmente l’inflation. Sans avoir à recourir à des mesures budgétaires intérieures sévères, une nation peut aider à orienter son économie vers la zone d’atterrissage qu’elle souhaite en changeant la valeur de sa monnaie.
La manipulation des devises est mal vue, en particulier par ses principaux partenaires commerciaux, même si changer sa devise pour s’adapter à la politique intérieure peut sembler économiquement bénéfique en théorie. Le Trésor américain a une série d’exigences pour ce qu’il considère comme une manipulation monétaire, et si ces exigences sont remplies, les États-Unis travailleront avec le pays participant pour supprimer l’avantage concurrentiel injuste que cette manipulation a produit. Les États-Unis peuvent imposer des sanctions commerciales à leur contrepartie si tout le reste échoue.
Histoire de l’intervention de la Banque du Japon
Au cours des 25 dernières années, la banque centrale est intervenue à plusieurs reprises soit pour maintenir l’attrait de la monnaie pour aider les exportateurs, soit pour tenter d’affaiblir la monnaie pour favoriser la croissance et l’inflation. Au début de 2000, la Banque du Japon a lancé un assouplissement quantitatif dans le but d’augmenter l’inflation en promettant d’acheter des quantités substantielles d’obligations d’État à des taux d’intérêt prédéterminés. À plusieurs reprises, le programme a été amélioré pour augmenter la quantité d’obligations que la banque centrale achèterait, ajouterait des titres adossés à des actifs et, plus tard, inclurait des actions dans le panier d’actifs que la BoJ achèterait. Grâce à un certain nombre d’ETF, la Banque du Japon est désormais le principal détenteur d’actions japonaises et contrôle environ la moitié du marché obligataire du pays.
Lorsque la Banque du Japon modifie sa politique monétaire, le graphique des prix USDJPY indique une série de renversements significatifs à long terme de la paire de devises.
Parler de haut en bas du yen japonais
Comme d’autres banques centrales, la Banque du Japon utilise la communication de marché comme un instrument crucial et efficace pour contrôler la valeur du yen. La Banque du Japon devient plus franche sur le niveau avec lequel elle serait satisfaite à mesure que la monnaie approche de ce niveau. La BoJ tentera de « baisser le ton » si la devise devient trop chère, tandis qu’elle « fera monter la devise » si la devise devient trop bon marché. Une banque a besoin d’une crédibilité sur le marché ou d’un bilan d’action sur ses convictions afin d’être efficace pour influencer la valeur d’une devise.