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Un tribunal de Hong Kong ordenó la liquidación de China Evergrande Group, el desarrollador más endeudado del mundo con casi 300 mil millones de dólares en pasivos, después de no lograr acuerdos con acreedores extraterritoriales durante aproximadamente 18 meses.
Se espera un plan de reestructuración de la deuda
Según fuentes anónimas, los acreedores extraterritoriales anticipan que el liquidador, Alvarez & Marsal (A&M), propondrá primero un nuevo plan de reestructuración de la deuda extraterritorial antes de proceder con la liquidación de la empresa si no se puede llegar a un acuerdo.
«Si es posible, generalmente es mejor para un liquidador reestructurar la empresa en lugar de liquidarla», dijo Derek Lai, líder global de insolvencia de Deloitte.
Obstáculos regulatorios y estabilidad social
Evergrande incumplió su deuda en 2021 y tuvo varias propuestas de reestructuración fallidas debido a una investigación sobre su unidad onshore insignia y su presidente. El nombramiento de un liquidador podría ayudar a superar este obstáculo regulatorio y facilitar un nuevo plan de reestructuración.
Dado el tamaño de la empresa y el impacto potencial en la estabilidad social, se espera que las discusiones de reestructuración impliquen una amplia comunicación con las autoridades de Beijing y Guangzhou, donde tiene su sede Evergrande, así como con reguladores como la Comisión Reguladora de Valores de China y la Comisión Nacional de Desarrollo y Comisión de Reforma.
Reconocimiento por los tribunales continentales
En caso de que las conversaciones con los acreedores fracasen, la velocidad y el progreso de la liquidación de Evergrande dependerán de si los tribunales continentales reconocen el fallo del tribunal de Hong Kong. Este reconocimiento permitiría a los acreedores embargar activos locales chinos que no fueron prometidos como garantía, un proceso que puede tardar varios años en completarse.
Sin embargo, puede surgir un conflicto potencial entre acreedores nacionales y extranjeros debido a que la mayoría de los activos nacionales se pignoran como garantía a acreedores nacionales, incluidos bancos y socios comerciales.
Desafíos y apoyo potencial
Jonathan Leitch, socio de Hogan Lovells en Hong Kong, explicó que hay varias formas en que los tribunales de la República Popular China pueden negarse a reconocer o ayudar a los liquidadores de Hong Kong en virtud del protocolo transfronterizo. Si bien en 2021 se creó un plan piloto para reconocer los procedimientos de insolvencia ordenados por Hong Kong en ciertas ciudades, la situación de Evergrande involucra filiales repartidas por toda China, lo que requiere que el liquidador acuda a los tribunales en cada ciudad donde tienen su sede estas filiales para hacerse con el control.
Históricamente, los tribunales de Hong Kong han emitido órdenes de liquidación de numerosas empresas chinas, pero el procedimiento transfronterizo ha presentado desafíos. En ocasiones, los gobiernos locales han tratado injustamente a los acreedores extraterritoriales, aunque la participación de los gobiernos provinciales ha facilitado procesos más fluidos.
El curso de acción del liquidador
Tras su nombramiento como liquidador, A&M anunció que visitaría de inmediato la sede de Evergrande para comprender los asuntos de la empresa y determinar los mejores intereses de los acreedores y otras partes interesadas.
A&M es una firma global que se especializa en consultoría y reestructuración financiera.