Contexte
Un tribunal de Hong Kong a ordonné la liquidation de China Evergrande Group, le développeur le plus endetté au monde avec près de 300 milliards de dollars de passif, après avoir échoué à parvenir à des accords avec ses créanciers offshore pendant environ 18 mois.
Plan de restructuration de la dette attendu
Selon des sources anonymes, les créanciers offshore prévoient que le liquidateur, Alvarez & Marsal (A&M), proposera d’abord un nouveau plan de restructuration de la dette offshore avant de poursuivre la liquidation de l’entreprise si un accord ne peut être trouvé.
« Si possible, il est généralement préférable pour un liquidateur de restructurer l’entreprise plutôt que de la liquider », a déclaré Derek Lai, responsable mondial de l’insolvabilité chez Deloitte.
Obstacles réglementaires et stabilité sociale
Evergrande a fait défaut sur sa dette en 2021 et a vu plusieurs propositions de restructuration échouer en raison d’une enquête sur son unité onshore phare et son président. La nomination d’un liquidateur pourrait contribuer à lever cet obstacle réglementaire et faciliter un nouveau plan de restructuration.
Compte tenu de la taille de l’entreprise et de l’impact potentiel sur la stabilité sociale, les discussions sur la restructuration devraient impliquer une communication approfondie avec les autorités de Pékin et de Guangzhou, où se trouve le siège d’Evergrande, ainsi qu’avec les régulateurs tels que la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières et la Commission nationale de développement et de développement. Commission de réforme.
Reconnaissance par les tribunaux du continent
En cas d’échec des négociations avec les créanciers, la rapidité et la progression de la liquidation d’Evergrande dépendront de la reconnaissance ou non par les tribunaux du continent de la décision du tribunal de Hong Kong. Cette reconnaissance permettrait aux créanciers de saisir des actifs chinois onshore qui n’ont pas été donnés en garantie, un processus qui pourrait prendre plusieurs années.
Cependant, un conflit potentiel entre les créanciers nationaux et offshore peut survenir en raison du fait que la majorité des actifs nationaux sont donnés en garantie aux créanciers nationaux, y compris les banques et les partenaires commerciaux.
Défis et soutien potentiel
Jonathan Leitch, associé chez Hogan Lovells à Hong Kong, a expliqué qu’il existe plusieurs manières par lesquelles les tribunaux de la RPC peuvent refuser de reconnaître ou d’assister les liquidateurs de Hong Kong dans le cadre du protocole transfrontalier. Alors qu’un programme pilote a été créé en 2021 pour reconnaître les procédures d’insolvabilité ordonnées par Hong Kong dans certaines villes, la situation d’Evergrande concerne des filiales réparties dans toute la Chine, obligeant le liquidateur à s’adresser au tribunal de chaque ville où ces filiales sont basées pour en prendre le contrôle.
Historiquement, les tribunaux de Hong Kong ont émis des ordonnances de liquidation contre de nombreuses entreprises chinoises, mais la procédure transfrontalière a présenté des défis. Les gouvernements locaux ont parfois traité injustement les créanciers étrangers, même si la participation des gouvernements provinciaux a facilité les processus.
Le plan d’action du liquidateur
Suite à sa nomination en tant que liquidateur, A&M a annoncé qu’elle se rendrait rapidement au siège d’Evergrande pour comprendre les affaires de l’entreprise et déterminer le meilleur intérêt des créanciers et des autres parties prenantes.
A&M est une société mondiale spécialisée dans le conseil financier et la restructuration.