Potensi Pemula
Menyongsong tahun 2024, banyak investor mempertimbangkan cara mengoptimalkan portofolionya untuk mendapatkan keuntungan maksimal. Salah satu perusahaan yang mendapat perhatian karena potensi disruptifnya adalah Pemula. Meskipun saat ini berada 91% di bawah angka tertinggi sepanjang masa, Upstart mengalami lonjakan luar biasa sebesar 209% pada tahun 2023.
Sistem pemula digunakan oleh lebih dari 100 bank dan serikat kredit yang berbeda, menunjukkan kemampuannya untuk meningkatkan tingkat persetujuan dan mengelola gagal bayar. Sejak didirikan, perusahaan telah memfasilitasi pinjaman awal sebesar $35 miliar. Namun, angka ini tidak seberapa jika dibandingkan dengan volume originasi tahunan sebesar $4 triliun untuk produk pinjaman pribadi, mobil, usaha kecil, dan rumah di Amerika Serikat.
Pandangan Optimis
Melihat ke depan dalam dekade berikutnya, skenario paling optimis bagi Pemula adalah ekspansi bisnis yang besar. Hal ini akan didorong oleh kemitraan dengan lebih banyak lembaga pemberi pinjaman dan dealer mobil sambil mencapai kesuksesan besar dengan produk pinjaman rumah yang baru saja mereka luncurkan. Ada juga potensi bagi Pemula untuk memasuki sektor pinjaman lain, seperti kartu kredit dan pinjaman mahasiswa, dan berekspansi ke pasar internasional, sehingga semakin memperluas total addressable market (TAM).
Perusahaan kecil umumnya memiliki potensi pertumbuhan yang lebih besar dibandingkan perusahaan besar, dan perusahaan pemula mendapatkan manfaat dari keahliannya dalam teknologi AI dan kehadirannya di pasar pinjaman yang luas. Oleh karena itu, tidak mengherankan jika para pendukung bullish mengantisipasi keuntungan yang signifikan di tahun-tahun mendatang.
Ketidakpastian di Cakrawala
Meskipun skenario optimis ini memang menarik, namun hasilnya masih jauh dari terjamin. Lintasan pertumbuhan perusahaan pemula telah menunjukkan pola siklus yang mirip dengan perusahaan perbankan tradisional, sehingga rentan terhadap hambatan yang terkait dengan suku bunga yang lebih tinggi. Hambatan ini mengakibatkan berkurangnya permintaan peminjam dan standar pinjaman yang lebih ketat dari mitra perbankan.
Pada periode yang sama, Upstart melaporkan kerugian bersih sebesar $198 juta. Investor jangka panjang harus mempertimbangkan potensi dampak pelemahan ekonomi, karena perusahaan pemula kemungkinan besar akan terkena dampaknya secara signifikan, sehingga menimbulkan kekhawatiran tentang kemampuannya dalam mengatasi tantangan tersebut.
Meskipun potensi pasar total yang dapat dialamatkan (total addressable market/TAM) bagi Pemula tampaknya sangat besar, kecil kemungkinannya perusahaan tersebut akan memperoleh pangsa pasar yang signifikan. Lembaga keuangan lain memiliki sumber daya untuk berinvestasi secara mandiri dalam AI dan kemampuan digital, sehingga mengurangi kemungkinan kemitraan dengan Pemula.
Selain itu, valuasi perusahaan telah melonjak, dengan kelipatan harga terhadap penjualan sebesar 5,2, hampir tiga kali lebih tinggi dibandingkan tahun lalu. Antusiasme yang meningkat berarti margin keamanan yang lebih sempit bagi calon investor.
Oleh karena itu, meskipun perusahaan pemula menunjukkan potensi kenaikan dalam dekade berikutnya, tingkat ketidakpastian seputar masa depannya sangatlah tinggi.