消費者支出與經濟指標
在薪資成長放緩、疫情時期的儲蓄正在耗盡、留住員工的企業意識到勞動力短缺正在緩解的環境下，問題出現了：消費者支出會放緩嗎？目前仍不確定。預計聯準會將自7月以來第四次將基準隔夜利率穩定在5.25%-5.50%的區間。焦點將集中於聯準會政策聲明中或聯準會主席鮑威爾在會後新聞發布會上關於未來降息時機和步伐的任何信號。
儘管貨幣政策“緊縮”，但經濟的韌性引起關注。標準普爾 500 指數創下歷史新高，消費者信心正在反彈，總統拜登政府對此進展表示讚揚。然而，這些數字帶來的挑戰多於清晰度，聯準會的一些基本假設也受到質疑。儘管失業率兩年來相對穩定，但通貨膨脹率有所下降，經濟成長速度仍持續快於預期的通貨膨脹率。鮑威爾最初對失業率上升和工資增長放緩以抑制高通膨的預期進行了修改。聯準會強調需要在成長率低於經濟潛力的情況下進行「通貨緊縮」。
聯準會政策的影響
當前經濟擴張的持久性，以因疫情等原因失去的就業崗位的恢復為標誌，部分取決於聯準會政策的結果。各種情況都可能發生，從延遲收緊貨幣政策對就業市場產生負面影響，到生產力和供應動態的改善促使聯準會在經濟強勁增長的情況下降低利率。
貨幣政策已經對金融狀況產生了影響，根據聯準會的衡量標準，今年 1.4% 的預期成長率可能會降低約半個百分點。現在的問題是，聯準會是否可以調整降息以維持預期的成長速度，同時解決經濟中不斷出現的弱點，例如信貸使用量和家庭違約率上升，以及評估以貶值的商業房地產為抵押貸款的銀行的健康狀況。聯準會官員決心不會在太長時間內維持高利率，但也認為過早實施寬鬆政策並冒著通膨回升的風險將是一個更大的錯誤。由於疫情對全球供應鏈、消費者支出模式和招聘實踐的影響，聯準會展現了韌性，有可能在 2022 年實現高通膨「軟著陸」。鮑威爾和他的前任一樣，需要做出判斷，以衡量儘管經濟持續增長，通膨壓力是否得到遏制。
降息的挑戰
在利率降低之前，經濟將如何發展仍不確定。威爾明頓信託投資顧問公司(Wilmington Trust Investment Advisors)首席經濟學家盧克·蒂利(Luke Tilley)預測，美國經濟將避免衰退，但不排除鮑威爾犯下類似於20世紀70年代美聯儲的錯誤的可能性，導致政策收緊到不必要的程度。蒂利認為，升息的滯後影響將比預期更為顯著，通膨放緩的速度可能快於聯準會的預測。因此，如果要到 6 月才開始降息，那麼到年底利率可能仍然過高。