Op weg naar beëindiging of herstructurering van de deal
Advocaat Steve Segal, gespecialiseerd in fusies en overnames bij advocatenkantoor Buchalter, suggereert dat de stap van JetBlue erop gericht is de deal te beëindigen of over een nieuwe aankoopprijs te onderhandelen. Er zijn toenemende zorgen over de financiën en de toekomst van Spirit, die een “wezenlijk negatief effect” kunnen hebben. Dit zou JetBlue een juridisch argument kunnen geven om de deal te annuleren zonder dat de overeengekomen verlenging in juli in werking treedt.
Bronnen die bekend zijn met de zaak onthulden dat JetBlue de aanzienlijke verslechtering van de activiteiten van Spirit onderkent sinds de overeenkomst in juli 2022 werd overeengekomen.
Citi-analist Stephen Trent merkte op dat als het hof van beroep de uitspraak van de lagere rechtbank handhaaft, de aandeelhouders van JetBlue waarschijnlijk zouden worden ontheven van de hoge schuldenlast en de geldverbrandende activiteiten van Spirit Airlines. Trent schatte de kans dat het beroep slaagt op slechts 2%.
Toen Spirit het overnamebod van JetBlue accepteerde, had het eigen vermogen een marktwaarde van $3,8 miljard. Inclusief uitstaande schulden bedroeg de ondernemingswaarde $7,6 miljard. De marktkapitalisatie van de luchtvaartmaatschappij is sindsdien echter gedaald tot ongeveer $788 miljoen.
Als JetBlue erin slaagt de transactie af te ronden met nieuwe schulden om de oorspronkelijke deal te financieren, zal de schuld/EBITDA-ratio naar verwachting tegen het einde van dit jaar twaalf keer of meer stijgen, vergeleken met negen keer aan het einde van het jaar. 2023, volgens Moody’s investor service.
Bovendien zal de jaarlijkse rentelast van JetBlue naar verwachting stijgen tot ongeveer $620 miljoen, vergeleken met ongeveer $375 miljoen in 2023, aldus Moody’s.
Nadat de rechter eerder deze maand de voorgestelde fusie had geblokkeerd, zeiden analisten van JPMorgan: “JetBlue ontwijkt een kogel.”