Το Παζλ Κέρδους
Για χρόνια, η Costco τιμάται τόσο ως εταιρεία όσο και ως μετοχή, ξεπερνώντας τις επιδόσεις του S&P 500 με εκπληκτική απόδοση 118.000% από την ίδρυσή της ως δημόσια εταιρεία πριν από 38 χρόνια. Ωστόσο, οι νέοι επενδυτές θα πρέπει να είναι προσεκτικοί το 2024 λόγω ενός υποκείμενου ζητήματος που αποτελεί πιθανή απειλή για τις βραχυπρόθεσμες αποδόσεις των επενδύσεων.
Ροή κρυφών εσόδων της Costco
Με την πρώτη ματιά, φαίνεται ότι η Costco αντλεί τα κέρδη της αποκλειστικά από την πώληση αγαθών. Αλλά υπάρχει μια μυστική σάλτσα πίσω από τη σκηνή. Οι συνδρομές μελών έχουν αποδειχθεί ότι συμβάλλουν επικερδώς στο τελικό αποτέλεσμα της Costco, καθώς ανήλθαν σε 1,082 δισεκατομμύρια δολάρια το πρώτο τρίμηνο του οικονομικού 2024 – μια εντυπωσιακή αύξηση 8% από έτος σε έτος. Η φύση υψηλού περιθωρίου των συνδρομών μέλους έχει τροφοδοτήσει τη σταθερή αύξηση των κερδών της εταιρείας και τις εξαιρετικές αποδόσεις των επενδύσεων.
Το πρόβλημα της δημοτικότητας
Η Costco είναι αναμφισβήτητα το «ψαγμένο παιδί» με το οποίο όλοι θέλουν να είναι φίλοι—η μετοχή που κάθε επενδυτής ονειρεύεται να αποκτήσει. Η δημοτικότητά του είναι σε υψηλό όλων των εποχών, θυμίζοντας τη φούσκα του χρηματιστηρίου dot-com στα τέλη της δεκαετίας του 1990. Ωστόσο, προκύπτουν ζητήματα όταν η αποτίμηση μιας μετοχής υπερβαίνει την πραγματική απόδοση της εταιρείας. Η αγορά πρέπει να δει απτά αποτελέσματα που να δικαιολογούν την υψηλή αποτίμηση. Διαφορετικά, δεν θα είναι πλέον διατεθειμένη να πληρώσει ένα τέτοιο ασφάλιστρο.
Μπροστά προκλήσεις
Η Costco λειτουργεί σε ένα χλιαρό επιχειρηματικό κλίμα που επηρεάζεται από την αύξηση των τιμών των καταναλωτικών αγαθών και υπηρεσιών. Αυτοί οι αντίθετοι άνεμοι αποτελούν πιθανό εμπόδιο στην αύξηση των κερδών της Costco. Οι αναλυτές έχουν προσαρμόσει τις μακροπρόθεσμες εκτιμήσεις τους για την αύξηση των κερδών σε ένα μέτριο ετήσιο ποσοστό 8%. Επιπλέον, η μετοχή αυτή τη στιγμή διαπραγματεύεται κοντά στο υψηλό όλων των εποχών, με αναλογία τιμής προς κέρδη (P/E) 44 με βάση τις εκτιμήσεις για το οικονομικό έτος της Costco που έληξε τον Αύγουστο. Προσβλέποντας στο μέλλον, ο λόγος αύξησης τιμής προς κέρδη (PEG) της μετοχής υπερβαίνει το 5, υποδηλώνοντας μια σχετικά υψηλή αποτίμηση σε σύγκριση με την προβλεπόμενη ανάπτυξη.
Γενικά, μια αναλογία PEG κάτω από 1,5 θεωρείται ευνοϊκή. Βλέποντας την αποτίμηση της Costco μέσα από αυτό το πρίσμα, φαίνεται ακριβή σε σχέση με τις προσδοκίες αύξησης των κερδών των αναλυτών. Ενώ η τιμή της μετοχής θα μπορούσε να παρουσιάσει σημαντική πτώση ή η αύξηση των κερδών θα μπορούσε να ξεπεράσει τις προσδοκίες, συνιστάται προσοχή όταν λαμβάνεται υπόψη η τρέχουσα τιμή της.
Για να το θέσουμε απλά, η αποτίμηση της μετοχής της Costco μοιάζει με τρένο που έχει φύγει. Παρόλο που παραμένει μια φανταστική εταιρεία και μια αξιόλογη μακροπρόθεσμη επένδυση σε λογική τιμή, η άνοδος σε αυτά τα επίπεδα μπορεί να οδηγήσει σε μια ανώμαλη διαδρομή.