Teka-teki Untung
Selama bertahun-tahun, Costco telah dihormati baik sebagai perusahaan maupun saham, mengungguli S&P 500 dengan pengembalian yang mengejutkan sebesar 118,000% sejak didirikan sebagai perusahaan publik 38 tahun lalu. Namun, investor baru harus berhati-hati pada tahun 2024 karena terdapat masalah mendasar yang berpotensi mengancam hasil investasi jangka pendek.
Aliran Pendapatan Tersembunyi Costco
Sekilas, Costco tampak memperoleh keuntungan hanya dari penjualan barang. Tapi ada saus rahasia di balik layar. Biaya keanggotaan telah terbukti menjadi kontributor yang menguntungkan bagi keuntungan Costco, menghasilkan $1,082 miliar pada kuartal pertama tahun fiskal 2024—peningkatan yang mengesankan sebesar 8% dari tahun ke tahun. Sifat biaya keanggotaan dengan margin yang tinggi telah mendorong pertumbuhan pendapatan perusahaan yang konsisten dan hasil investasi yang luar biasa.
Kesulitan Popularitas
Costco tidak dapat disangkal adalah “anak keren” yang semua orang ingin berteman—saham yang diimpikan setiap investor untuk dimiliki. Popularitasnya berada pada titik tertinggi sepanjang masa, mengingatkan pada gelembung pasar saham dot-com di akhir tahun 1990an. Namun permasalahan muncul ketika valuasi suatu saham melebihi kinerja sebenarnya perusahaan. Pasar harus melihat hasil nyata yang membenarkan penilaian tinggi tersebut; jika tidak, perusahaan tidak akan bersedia lagi membayar premi sebesar itu.
Tantangan ke Depan
Costco beroperasi dalam iklim bisnis yang hangat yang dipengaruhi oleh kenaikan harga barang dan jasa konsumen. Hambatan ini berpotensi menjadi hambatan bagi pertumbuhan pendapatan Costco. Analis telah menyesuaikan estimasi pertumbuhan pendapatan jangka panjang mereka ke tingkat tahunan sebesar 8%. Selain itu, saham tersebut saat ini diperdagangkan mendekati level tertinggi sepanjang masa, dengan rasio harga terhadap pendapatan (P/E) sebesar 44 berdasarkan perkiraan untuk tahun fiskal Costco yang berakhir pada bulan Agustus. Ke depan, rasio pertumbuhan harga terhadap pendapatan (PEG) saham melebihi 5, menunjukkan valuasi yang relatif tinggi dibandingkan dengan proyeksi pertumbuhan.
Secara umum, rasio PEG di bawah 1,5 dianggap menguntungkan. Melihat penilaian Costco melalui lensa ini, tampaknya penilaian tersebut mahal dibandingkan ekspektasi pertumbuhan pendapatan para analis. Meskipun harga saham bisa mengalami penurunan yang signifikan, atau pertumbuhan pendapatan bisa melampaui ekspektasi, disarankan untuk berhati-hati saat mempertimbangkan titik harga saat ini.
Sederhananya, penilaian saham Costco terasa seperti kereta api yang melaju kencang. Meskipun perusahaan ini tetap merupakan perusahaan yang fantastis dan merupakan investasi jangka panjang yang berharga dengan harga yang wajar, bergabung pada level ini dapat mengakibatkan perjalanan yang sulit.