Teka-teki Keuntungan
Selama bertahun-tahun, Costco telah dihormati sebagai syarikat dan saham, mengatasi prestasi S&P 500 dengan pulangan 118,000% yang mengejutkan sejak penubuhannya sebagai syarikat awam 38 tahun lalu. Walau bagaimanapun, pelabur baharu harus berhati-hati pada 2024 berikutan isu asas yang menimbulkan potensi ancaman kepada pulangan pelaburan jangka pendek.
Strim Hasil Tersembunyi Costco
Pada pandangan pertama, nampaknya Costco memperoleh keuntungannya semata-mata daripada menjual barangan. Tetapi ada sos rahsia di sebalik tabir. Yuran keahlian telah terbukti menjadi penyumbang lumayan kepada pendapatan Costco, meraih $1.082 bilion pada suku pertama fiskal 2024—peningkatan 8% yang mengagumkan dari tahun ke tahun. Sifat margin tinggi yuran keahlian telah memacu pertumbuhan pendapatan konsisten syarikat dan pulangan pelaburan yang luar biasa.
Kesukaran Populariti
Costco tidak dapat dinafikan adalah “anak yang keren” yang semua orang ingin berkawan dengan-saham yang diimpikan oleh setiap pelabur untuk dimiliki. Popularitinya berada pada tahap tertinggi sepanjang masa, mengingatkan gelembung pasaran saham dot-com pada akhir 1990-an. Walau bagaimanapun, isu timbul apabila penilaian saham melebihi prestasi sebenar syarikat. Pasaran mesti melihat hasil ketara yang mewajarkan penilaian yang tinggi; jika tidak, ia tidak lagi sanggup membayar premium sedemikian.
Cabaran Di Hadapan
Costco beroperasi dalam iklim perniagaan yang suam-suam kuku yang dipengaruhi oleh kenaikan harga barangan dan perkhidmatan pengguna. Tiupan angin ini menimbulkan potensi halangan kepada pertumbuhan pendapatan Costco. Penganalisis telah melaraskan anggaran pertumbuhan pendapatan jangka panjang mereka kepada kadar tahunan sederhana 8%. Tambahan pula, saham itu kini didagangkan menghampiri paras tertinggi sepanjang masa, dengan nisbah harga kepada pendapatan (P/E) sebanyak 44 berdasarkan anggaran untuk tahun fiskal Costco yang berakhir pada bulan Ogos. Melihat ke hadapan, nisbah pertumbuhan harga kepada pendapatan (PEG) saham melebihi 5, menunjukkan penilaian yang agak tinggi berbanding unjuran pertumbuhan.
Secara umum, nisbah PEG di bawah 1.5 dianggap menguntungkan. Melihat penilaian Costco melalui lensa ini, ia kelihatan mahal berbanding jangkaan pertumbuhan pendapatan penganalisis. Walaupun harga saham mungkin mengalami penurunan yang ketara, atau pertumbuhan pendapatan boleh melepasi jangkaan, berhati-hati dinasihatkan apabila mempertimbangkan titik harga semasanya.
Ringkasnya, penilaian saham Costco terasa seperti kereta api yang melarikan diri. Walaupun ia kekal sebagai sebuah syarikat yang hebat dan pelaburan jangka panjang yang berbaloi pada harga yang berpatutan, melompat pada tahap ini boleh mengakibatkan perjalanan yang bergelombang.