Kar Bulmacası
Costco, 38 yıl önce halka açık bir şirket olarak kuruluşundan bu yana %118.000 gibi şaşırtıcı bir getiriyle S&P 500’den daha iyi performans göstererek yıllardır hem bir şirket hem de bir hisse senedi olarak saygı görüyor. Ancak yeni yatırımcıların, kısa vadeli yatırım getirileri için potansiyel tehdit oluşturan temel bir sorun nedeniyle 2024’te dikkatli olmaları gerekiyor.
Costco’nun Gizli Gelir Akışı
İlk bakışta Costco’nun kârını yalnızca ürün satışından elde ettiği görülüyor. Ama perde arkasında gizli bir sos var. Üyelik ücretlerinin Costco’nun kârlılığına önemli bir katkı sağladığı kanıtlandı; 2024 mali yılının ilk çeyreğinde 1,082 milyar dolar elde edildi; bu, önceki yıla göre %8’lik etkileyici bir artış anlamına geliyor. Üyelik ücretlerinin yüksek marjlı yapısı, şirketin istikrarlı kazanç artışını ve olağanüstü yatırım getirilerini artırdı.
Popülerlik Durumu
Costco inkar edilemez bir şekilde herkesin arkadaş olmak isteyeceği “havalı çocuk”; her yatırımcının sahip olmayı hayal ettiği hisse senedi. Popülaritesi tüm zamanların en yüksek seviyesinde, 1990’ların sonundaki dot-com borsa balonunu anımsatıyor. Ancak bir hisse senedinin değerlemesi şirketin gerçek performansını aştığında sorunlar ortaya çıkar. Piyasanın yüksek değerlemeyi haklı çıkaracak somut sonuçları görmesi gerekiyor; aksi takdirde artık böyle bir prim ödemeye istekli olmayacaktır.
Önümüzdeki Zorluklar
Costco, tüketim malları ve hizmetlerinin artan fiyatlarından etkilenen ılık bir iş ortamında faaliyet göstermektedir. Bu olumsuzluklar Costco’nun kazanç büyümesi önünde potansiyel bir engel teşkil ediyor. Analistler, uzun vadeli kazanç büyüme tahminlerini yıllık bazda %8 gibi mütevazı bir orana ayarladılar. Ayrıca hisse senedi şu anda tüm zamanların en yüksek seviyesine yakın işlem görüyor ve Costco’nun Ağustos ayında sona eren mali yılı için yapılan tahminlere göre fiyat-kazanç oranı (F/K) 44. İleriye baktığımızda, hisse senedinin fiyat-kazanç büyüme (PEG) oranının 5’i aştığını ve bu da öngörülen büyümeye kıyasla nispeten yüksek bir değerlemeye işaret ettiğini görüyoruz.
Genel olarak PEG oranının 1,5’un altında olması olumlu kabul edilir. Costco’nun değerlemesine bu açıdan bakıldığında, analistlerin kazanç artışı beklentilerine göre pahalı görünüyor. Hisse senedi fiyatında önemli bir düşüş yaşanabilir veya kazanç artışı beklentileri aşabilir ancak mevcut fiyat noktası dikkate alınırken dikkatli olunması tavsiye edilir.
Basitçe söylemek gerekirse, Costco hisselerinin değerlemesi kontrolden çıkmış bir tren gibi hissettiriyor. Harika bir şirket ve makul bir fiyata uzun vadeli değerli bir yatırım olmasına rağmen, bu seviyelere atlamak inişli çıkışlı bir yolculuğa neden olabilir.