Reversión gradual del estímulo
En una medida que indica su creciente convicción de que las condiciones estaban maduras para eliminar gradualmente su estímulo masivo, el BOJ insinuó recientemente que sacaría las tasas de interés a corto plazo del territorio negativo. Sin embargo, las actas revelaron que algunos miembros sugirieron mantener un grado de flexibilización monetaria incluso después de poner fin a las tasas de interés negativas y al control de la curva de rendimiento.
Evaluación del impacto en el mercado
Las actas también mostraron llamados a un análisis del impacto potencial en el mercado de poner fin a las tasas negativas, así como discusiones sobre si se debe mantener el marco para la compra de activos de riesgo. Se hizo evidente que no había consenso sobre el momento y la secuencia de una salida, y los miembros enfatizaron que dependería de las condiciones económicas prevalecientes.
Enfoque del gobernador del BOJ
El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, ha comenzado a desmantelar el complejo programa de estímulo implementado por su predecesor, que incluía tasas negativas a corto plazo, control de la curva de rendimiento y compras a gran escala de bonos y activos de riesgo. Los analistas prevén que el BOJ ponga fin a los tipos negativos, muy probablemente en abril, después de reducir la intensidad del control de la curva de rendimiento el año pasado.
Opiniones divididas
Las actas revelaron una división entre los miembros de la junta: algunos instaron a tener precaución a la hora de poner fin a las tasas negativas demasiado pronto, mientras que otros creían que se acercaba el momento de la normalización. Los miembros destacaron la importancia de seguir de cerca el resultado de las negociaciones salariales de primavera de este año, ya que se consideró que el riesgo de una inflación galopante era bajo.
En general, las actas del BOJ reflejan discusiones y deliberaciones en curso a medida que los responsables políticos navegan por el camino hacia la eliminación gradual de las medidas de estímulo y el ajuste de las tasas de interés en línea con la evolución de las condiciones económicas.