Інвестори коригують стратегії
Інвестори, які очікують першого підвищення ставок у Японії за майже двадцять років, змінюють свій підхід. Замість того, щоб покладатися виключно на грошові ставки для зміцнення ієни, вони зараз досліджують ринок опціонів як засіб захисту від будь-якого потенційного розчарування. З огляду на те, що інфляція в Японії постійно перевищує цільові показники політиків, а губернатор Банку Японії Кадзуо Уеда висловив упевненість у стійкому зростанні цін, інвестори погоджуються, що підвищення ставок, ймовірно, відбудеться в найближчі місяці.
Сигнали BOJ поступово припиняють стимулювати
Банк Японії нещодавно заявив про свою дедалі більшу впевненість у тому, що необхідні умови для поступового скасування його масштабного пакету стимулів створюються. Однак під час свого дводенного політичного засідання цього тижня центральний банк зберіг свої надпрості монетарні налаштування. Тим не менш, залишається ймовірність того, що вищі короткострокові ставки підвищать дохідність ієни та японських державних облігацій.
Опціони як альтернатива з контрольованим ризиком
На тлі, де домінують дані США та зміцнення долара, у поєднанні з більш широким зниженням волатильності іноземної валюти, інвестори бачать опціони як привабливий і контрольований ризиком метод навігації в очікуваній зміні політики. Сплачуючи авансову премію, інвестори можуть робити ставки на рух валюти, не ризикуючи втратити понад премію. Зменшення тримісячної припущеної волатильності долар/ієна, яка вимірює вартість опціонних контрактів, відображає однобічну природу зростання ставок на ієну та робить опціони доступнішими.
Схилення до ієнських дзвінків
Дані Депозитарної довірчої та клірингової корпорації (DTCC) показують, що опціонні контракти на долар/ієну на суму 1,9 мільярда доларів США, термін дії яких закінчується на березневому засіданні Банку Японії та цінами страйку від 133 до 152, були виконані за останні 30 днів. Інший показник, перекіс, показує перевагу ієни колл, вказуючи на те, що трейдери опціонів роблять ставку на підвищення курсу ієни по відношенню до долара. Однак варто зазначити, що за останні тижні розбіжності зменшилися.
Зменшення коротких позицій у єні
За даними Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами США, наразі ринок утримує коротку позицію за ієною через те, що її можна легко запозичити за низькими ставками та продати за прибуткові активи. Проте чистий розмір цієї позиції впав до найнижчої точки за останні 10 місяців і становить 4,8 мільярда доларів. Прибутковість облігацій в Японії також почала різко зростати, оскільки очікування неминучого зростання Банку Японії посилилися, при цьому дохідність 10-річних японських державних облігацій (JGB) зросла майже на 50 базисних пунктів з минулого березневого мінімуму в 0,24%.
Єна бореться на тлі сильного долара США
Попри зростаючі очікування щодо зміни монетарної політики Японії, ієна не змогла повністю відобразити ці зміни. Насамперед це пов’язано з постійним домінуванням долара США, який перешкоджає ефективності японської валюти. Отже, більше інвесторів звертаються до варіантів, щоб скористатися потенційними можливостями. За словами Хірофумі Сузукі, головного валютного стратега SMBC у Токіо, якщо Банк Японії продовжить свої плани, очікується, що курс ієни зросте приблизно на п’ять ієн від поточного рівня.