投資人調整策略
預計日本近二十年來首次升息的投資者正在改變他們的策略。他們現在不再僅僅依靠現金押注日圓走強，而是探索選擇權市場，將其作為保護自己免受任何潛在失望的一種手段。由於日本通膨持續超過政策制定者的目標，且日本央行行長上田一夫對物價可持續上漲表示信心，投資者一致認為未來幾個月可能會升息。
日本央行發出逐步停止刺激措施的訊號
日本央行最近表示，它越來越相信，逐步取消大規模刺激計畫的必要條件正在具備。然而，在本週為期兩天的政策會議上，央行維持了超寬鬆的貨幣政策。儘管如此，短期利率上升導致日圓和日本公債殖利率短暫上升的可能性仍然存在。
選擇權作為風險控制的替代方案
在美國數據和美元走強的背景下，加上外匯波動性更廣泛的下降，投資者將選擇權視為一種有吸引力且風險可控的方法，可以應對預期的政策轉變。透過支付預付溢價，投資者可以押注貨幣走勢，而無需承擔超出溢價的損失。衡量選擇權合約成本的三個月美元/日圓隱含波動率的下降，反映了看漲日圓押注的片面性質，並使選擇權變得更加實惠。
傾向日圓看漲
美國存款信託與清算公司(DTCC) 的數據顯示，過去30 天內執行了價值19 億美元的美元/日元選擇權合約，這些合約在日本央行3 月會議期間到期，執行價格在133 至152 之間。另一項指標「偏度」反映了對日圓買權的偏好，顯示選擇權交易者正在押注日圓兌美元升值。然而，值得注意的是，最近幾週偏差已經縮小。
日圓空頭部位減少
根據美國商品期貨交易委員會的數據，市場目前整體持有日圓空頭頭寸，因為可以輕鬆地以低利率借入日圓並出售日圓以獲得創收資產。然而，該部位的淨規模已降至 10 多個月以來的最低點 48 億美元。隨著日本央行即將採取行動的預期加劇，日本債券殖利率也開始大幅上升，10 年期日本國債(JGB) 殖利率自去年3 月的低點0.24% 以來已上漲近50 個基點。
日圓在美元走強的情況下掙扎
儘管人們對日本貨幣政策轉變的預期越來越高，但日圓未能充分反映這些發展。這主要是由於美元的持續主導地位阻礙了日圓的表現。因此，越來越多的投資者轉向選擇權來捕捉潛在機會。 SMBC 駐東京首席外匯策略師 Hirofumi Suzuki 表示，如果日本央行確實執行其計劃，日圓預計將比目前水平升值約 5 日圓。