Gastos mais elevados necessitam de aumento imediato
Espera-se que o Departamento do Tesouro dos EUA anuncie outra rodada de aumentos no tamanho dos leilões para o próximo trimestre. Esta decisão ocorre no momento em que o departamento enfrenta maiores necessidades de gastos. O aumento das despesas deve-se, em parte, aos custos mais elevados da segurança social e das taxas de juro. No entanto, prevê-se que o Tesouro faça uma pausa nos aumentos durante o resto do ano. Esta notícia deve proporcionar algum alívio aos investidores que estão preocupados com a oferta crescente.
Foco na estimativa de empréstimos
Os investidores irão concentrar-se particularmente na estimativa de endividamento do Tesouro para o trimestre. Eles avaliarão se é maior ou menor que a projeção anterior de US$ 816 bilhões. O Tesouro divulgará sua estimativa de financiamento para os próximos dois trimestres na segunda-feira. Além disso, informações detalhadas sobre o tamanho dos leilões para o próximo trimestre serão fornecidas na quarta-feira.
Expectativas de aumento no tamanho do leilão
É provável que o Tesouro aumente o tamanho dos leilões para a maioria dos vencimentos do Tesouro, excluindo o título de 20 anos, que geralmente sofre menor demanda dos investidores. Espera-se que a dimensão destes aumentos seja semelhante à implementada em Novembro. No entanto, existem incertezas em torno de se o Tesouro continuará a aumentar a oferta de obrigações a 30 anos. “A maior dúvida para o reembolso será se o setor de 30 anos aumentará novamente ou não”, disse Vail Hartman, estrategista de taxas dos EUA na BMO Capital Markets.
Melhores condições de mercado
As preocupações com a oferta e a visão de que o Federal Reserve manteria taxas mais altas por um período mais longo causaram leilões fracos para o vencimento de 30 anos no ano passado. No entanto, os analistas antecipam agora outro aumento no tamanho do leilão de 30 anos. Eles acreditam que o mercado se estabilizou e que os rendimentos dos títulos do Tesouro de prazo mais longo diminuíram significativamente em relação aos máximos recentes. “O argumento para reduções adicionais no longo prazo, pelo menos como porcentagem dos aumentos gerais, não é tão forte após a recuperação”, disse Jonathan Cohn, chefe da mesa de estratégia de taxas dos EUA na Nomura Securities International.
Aumento na emissão de faturas
O Tesouro provavelmente continuará a aumentar a emissão de títulos por mais alguns meses, ultrapassando até mesmo a faixa recomendada pelo Comitê Consultivo de Empréstimos do Tesouro. As letras, que têm vencimentos de curto prazo, proporcionam flexibilidade ao Tesouro, especialmente durante as preocupações com a digestão de dívidas de prazo mais longo no mercado. O balanço do Tesouro atingiu aproximadamente US$ 9 trilhões em meados de 2022 e agora diminuiu para US$ 7,7 trilhões.
Programa de redução gradual e recompra
A redução gradual poderá eventualmente levar a menores necessidades de financiamento para o Tesouro. Gennadiy Goldberg, chefe de estratégia de taxas dos EUA na TD Securities, afirma: “Os défices continuarão elevados, mas uma das coisas em que podem apoiar-se é que as suas necessidades totais de financiamento irão provavelmente diminuir um pouco porque não terão de pagar ao Fed.” Além disso, o Tesouro pode anunciar planos para lançar um programa de recompra. Este programa envolveria a compra de dívida menos líquida e, ao mesmo tempo, aumentaria a emissão das emissões mais líquidas e atuais. O objetivo é aumentar a liquidez no mercado.