Pedagang Optimis terhadap Prospek Inflasi
Para pedagang semakin yakin bahwa Bank Sentral Eropa (ECB) akan menurunkan suku bunga mulai bulan April, yang mencerminkan perubahan positif dalam persepsi para pengambil kebijakan terhadap prospek inflasi. Presiden ECB Christine Lagarde menegaskan kembali dalam konferensi pers bahwa terlalu dini untuk membahas penurunan suku bunga setelah mempertahankan suku bunga utama pada rekor 4%. Khususnya, bank sentral menghapuskan penyebutan peningkatan tekanan harga dalam negeri karena kuatnya pertumbuhan biaya unit tenaga kerja. Langkah ini dipandang sebagai tanda bahwa ECB yakin pertumbuhan upah, yang merupakan risiko utama terhadap inflasi, sedang melambat.
Reaksi Pasar dan Taruhan Pemotongan Suku Bunga
Akibatnya, para pedagang secara signifikan meningkatkan taruhan mereka terhadap penurunan suku bunga. Imbal hasil obligasi dua tahun, yang sensitif terhadap suku bunga, mengalami penurunan tajam. Sebelum pertemuan tersebut, kemungkinan penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan April adalah sekitar 60%. Namun kini telah meningkat hingga lebih dari 80%. Selain itu, total penurunan suku bunga yang diharapkan pada tahun ini telah meningkat dari sekitar 130 basis poin menjadi 140 basis poin. Pelaku pasar menafsirkan perkembangan ini sebagai indikasi bahwa pertemuan bulan April ini penting.
Kepala analis Danske Bank Piet Christiansen menyatakan bahwa pesan utama bagi pasar adalah bahwa pertemuan bulan April akan berlangsung secara langsung, dan jika pertumbuhan upah dan angka inflasi sejalan dengan ekspektasi, penurunan suku bunga kebijakan dapat diperkirakan terjadi. Reli obligasi mencerminkan tidak adanya penolakan dari ECB terhadap taruhan suku bunga pasar. Imbal hasil obligasi dua tahun Jerman dan Italia mengalami penurunan terbesar dalam hampir dua minggu, sementara euro melemah sekitar 0,5% terhadap dolar.
Pandangan Investor yang Berhati-hati
Meskipun ekspektasi penurunan suku bunga telah mendukung pasar obligasi, beberapa investor telah memperingatkan bahwa mungkin terdapat ruang terbatas untuk penurunan imbal hasil lebih lanjut. Florian Ielpo, kepala manajer portofolio makro dan multi-aset di Lombard Odier Investment Management, menyebutkan bahwa perusahaannya mempertahankan posisi underweight di obligasi dan posisi overweight di ekuitas. Ielpo yakin bahwa ekuitas belum sepenuhnya memperhitungkan potensi dukungan pendapatan dari penurunan suku bunga.
Lagarde menekankan bahwa keputusan ECB akan bergantung pada data dan mengulangi komentarnya sebelumnya yang mengindikasikan potensi penurunan suku bunga di musim panas. Ketersediaan data upah yang memadai pada akhir musim semi sangatlah penting, dan kepala ekonom Philip Lane ingin meninjau data bulan April sebelum mempertimbangkan langkah pelonggaran apa pun. ABN AMRO dan Danske Bank terus memperkirakan penurunan suku bunga di bulan Juni berdasarkan analisis mereka, sementara pelaku pasar lainnya, seperti Dario Perkins dari TS Lombard, memperkirakan deflasi akan terjadi lebih cepat di Zona Euro dibandingkan di AS.
Catatan: Cerita tanggal 25 Januari ini telah diarsip ulang untuk menambahkan kata ‘Pusat’ yang hilang di paragraf 1