Ehemaliges BOJ-Vorstandsmitglied fordert Änderung des Kommunikationsansatzes
Der Kommunikationsstil des Gouverneurs der Bank of Japan, Kazuo Ueda, sorgt für Verwirrung an den Märkten, da die Anleger fälschlicherweise einen bevorstehenden Ausstieg aus der ultralockeren Geldpolitik vermuten, warnt das ehemalige BOJ-Vorstandsmitglied Takako Masai. In knapp einem Jahr in seinem Amt hat Ueda die Märkte zweimal mit seinen Kommentaren zu den politischen Aussichten überrascht, darunter kürzlich eine Parlamentsrede, in der er mögliche Maßnahmen nach Beendigung der Negativzinspolitik ausführlich darlegte.
Diese Äußerungen führten zu einem Anstieg der Anleiherenditen und des Wertes des Yen, da die Marktteilnehmer begannen, die Möglichkeit einzupreisen, dass die BOJ die Negativzinsen bereits im Dezember beenden würde. Allerdings nahm die Zentralbank in diesem Monat keine Änderungen an ihrer ultralockeren Politik vor und hielt an ihrer gemäßigten Prognose fest.
Masai äußert Bedenken, dass Uedas restriktive Haltung im Parlament im Widerspruch zu den Ansichten anderer Vorstandsmitglieder steht, die vor verfrühten Diskussionen über eine Ausstiegsstrategie gewarnt haben. Diese Diskrepanz deutet darauf hin, dass der Gouverneur den Konsens des Vorstands in der Öffentlichkeit möglicherweise nicht genau wiedergibt. Masai glaubt, dass die verwirrende Abfolge der jüngsten Mitteilungen der BOJ die Optionen der Zentralbank hinsichtlich des Zeitpunkts ihrer Ausstiegsstrategie einschränken könnte, da dies dazu führen könnte, dass Händler bevorstehende Maßnahmen falsch vorhersehen.
Herausforderungen beim Erreichen des Inflationsziels und des Lohnwachstums
Da die Inflation seit über einem Jahr über dem 2-Prozent-Ziel der BOJ liegt, gehen viele Marktteilnehmer davon aus, dass die Zentralbank die kurzfristigen Zinssätze im kommenden Jahr aus dem negativen Bereich anheben wird, und einige erwarten sogar Maßnahmen bereits im Januar. Masai betont jedoch, dass es in einem Land, das seit Jahrzehnten unter stagnierendem Preis- und Lohnwachstum leidet, einige Zeit brauchen wird, um einen positiven Lohn-Inflations-Zyklus zu etablieren und seine Nachhaltigkeit sicherzustellen.
Masai betont auch, dass ein vorzeitiges Ende der ultralockeren Politik im Widerspruch zu der Verpflichtung der Regierung stünde, ein langfristiges Lohnwachstum zu erreichen und eine Rückkehr zur Deflation zu verhindern. Trotz positiver Wirtschaftsindikatoren hat die japanische Regierung noch nicht offiziell erklärt, dass das Land die deflationären Herausforderungen überwunden hat.
In Anbetracht der zurückhaltenden Kommentare jedes BOJ-Vorstandsmitglieds und der Einschätzung der Wirtschaft durch die Regierung vermutet Masai, dass die Zentralbank ihre Politik wahrscheinlich nicht so schnell ändern wird, wie die Märkte es erwarten, möglicherweise erst nach Januar oder April. Die BOJ beruft achtmal jährlich politische Sitzungen ein.
Von Leika Kihara und Takahiko Wada
TOKIO (Reuters)