Ex-membro do conselho do BOJ pede mudança na abordagem de comunicação
O estilo de comunicação do governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, está a causar confusão nos mercados, com os investidores a perceberem erroneamente uma saída iminente da política monetária ultrafrouxa, alerta Takako Masai, ex-membro do conselho do BOJ. Em pouco menos de um ano no seu cargo, Ueda apanhou por duas vezes os mercados desprevenidos com os seus comentários sobre as perspectivas políticas, incluindo um recente discurso parlamentar onde detalhou possíveis acções após o fim da política de taxas de juro negativas.
Estas observações levaram a um aumento nos rendimentos das obrigações e no valor do iene, à medida que os participantes do mercado começaram a avaliar a possibilidade de o Banco do Japão acabar com as taxas de juro negativas já em Dezembro. No entanto, o banco central não fez alterações à sua política ultra-flexível este mês, aderindo à sua orientação conciliatória.
Masai expressa preocupação pelo facto de a posição agressiva de Ueda no parlamento contradizer as opiniões de outros membros do conselho, que alertaram contra discussões prematuras sobre uma estratégia de saída. Esta discrepância sugere que o governador pode não representar com precisão o consenso do conselho em público. Masai acredita que a sequência confusa das comunicações recentes do Banco do Japão pode limitar as opções do banco central relativamente ao momento da sua estratégia de saída, uma vez que pode levar os traders a antecipar incorretamente ações iminentes.
Desafios para atingir a meta de inflação e o crescimento salarial
Com a inflação a ultrapassar a meta de 2% do Banco do Japão há mais de um ano, muitos intervenientes no mercado antecipam que o banco central retirará as taxas de curto prazo do território negativo no próximo ano, e alguns até esperam que tome medidas já em Janeiro. No entanto, Masai enfatiza que, num país atormentado por décadas de estagnação do crescimento dos preços e dos salários, levará tempo para estabelecer um ciclo positivo de inflação salarial e garantir a sua sustentabilidade.
Masai também destaca que acabar prematuramente com a política ultrafrouxa contradiria o compromisso do governo de alcançar um crescimento salarial a longo prazo e de evitar um regresso à deflação. Apesar de registar indicadores económicos positivos, o governo japonês ainda não declarou oficialmente que o país superou os desafios deflacionários.
Considerando os comentários pacíficos feitos por cada membro do conselho do BOJ e a avaliação do governo sobre a economia, Masai sugere que é pouco provável que o banco central altere a política tão rapidamente quanto os mercados esperam, possivelmente só depois de Janeiro ou Abril. O BOJ realiza reuniões de definição de políticas oito vezes por ano.
Por Leika Kihara e Takahiko Wada
TÓQUIO (Reuters)