Колишній член правління Банку Японії закликає змінити підхід до спілкування
Стиль спілкування голови Банку Японії Кадзуо Уеди викликає плутанину на ринках, оскільки інвестори помилково сприймають неминучий вихід із надм’якої монетарної політики, попереджає колишній член правління Банку Японії Такако Масаї. Трохи менше ніж за рік на своїй посаді Уеда двічі заставав ринки зненацька своїми коментарями щодо перспектив політики, включаючи нещодавню парламентську промову, де він детально описав можливі дії після припинення політики негативних процентних ставок.
Ці зауваження призвели до різкого зростання прибутковості облігацій і вартості ієни, оскільки учасники ринку почали оцінювати можливість того, що Банк Японії скасує негативні процентні ставки ще в грудні. Однак цього місяця центральний банк не вніс жодних змін у свою надвільну політику, дотримуючись своїх «голубиних» вказівок.
Масаї висловлює стурбованість тим, що яструбина позиція Уеди в парламенті суперечить поглядам інших членів правління, які застерігали від передчасних дискусій щодо стратегії виходу. Ця розбіжність свідчить про те, що губернатор може неточно представляти консенсус правління публічно. Масаї вважає, що заплутана послідовність останніх повідомлень Банку Японії може обмежити можливості центрального банку щодо термінів його стратегії виходу, оскільки це може змусити трейдерів неправильно передбачати неминучі дії.
Проблеми досягнення цілі інфляції та зростання заробітної плати
Оскільки інфляція перевищує цільовий показник Банку Японії в 2% протягом року, багато гравців на ринку очікують, що центральний банк підніме короткострокові ставки з від’ємної території в наступному році, а деякі навіть очікують дій уже в січні. Однак Масаї наголошує, що в країні, яка страждає від десятиліть стагнації зростання цін і заробітної плати, потрібен час, щоб встановити позитивний цикл інфляції заробітної плати та забезпечити його стабільність.
Масаї також наголошує, що передчасне припинення надзвичайно вільної політики суперечило б зобов’язанню уряду досягти довгострокового зростання заробітної плати та запобігти поверненню до дефляції. Незважаючи на позитивні економічні показники, японський уряд ще офіційно не оголосив, що нація подолала дефляційні виклики.
Враховуючи голослівні коментарі кожного члена правління Банку Японії та оцінку урядом економіки, Масаї припускає, що центральний банк навряд чи змінить політику так швидко, як очікують ринки, можливо, лише після січня або квітня. Банк Японії збирає засідання для визначення політики вісім разів на рік.
Лейка Кіхара та Такахіко Вада
ТОКІО (Reuters)