عضو سابق في مجلس إدارة بنك اليابان يدعو إلى التغيير في نهج الاتصال
يسبب أسلوب التواصل الذي يتبعه محافظ بنك اليابان كازو أويدا ارتباكًا في الأسواق، حيث يتصور المستثمرون عن طريق الخطأ خروجًا وشيكًا من السياسة النقدية المفرطة في التساهل، كما يحذر عضو مجلس إدارة بنك اليابان السابق تاكاكو ماساي. في أقل من عام بقليل في منصبه، فاجأ أويدا الأسواق مرتين بتعليقاته حول توقعات السياسة، بما في ذلك خطاب برلماني أخير حيث شرح بالتفصيل الإجراءات المحتملة بعد إنهاء سياسة أسعار الفائدة السلبية.
أدت هذه التصريحات إلى ارتفاع عائدات السندات وقيمة الين، حيث بدأ المشاركون في السوق في تقدير إمكانية قيام بنك اليابان بإنهاء أسعار الفائدة السلبية في وقت مبكر من ديسمبر/كانون الأول. ومع ذلك، لم يقم البنك المركزي بإجراء أي تغييرات على سياسته شديدة التساهل هذا الشهر، ملتزمًا بتوجيهاته الحذرة.
يعرب ماساي عن مخاوفه من أن موقف أويدا المتشدد في البرلمان يتناقض مع آراء أعضاء مجلس الإدارة الآخرين، الذين حذروا من المناقشات المبكرة حول استراتيجية الخروج. يشير هذا التناقض إلى أن المحافظ قد لا يمثل بدقة إجماع المجلس علنًا. يعتقد ماساي أن التسلسل المربك لاتصالات بنك اليابان الأخيرة يمكن أن يحد من خيارات البنك المركزي فيما يتعلق بتوقيت استراتيجية الخروج، لأنه قد يدفع المتداولين إلى توقع إجراء وشيك بشكل غير صحيح.
تحديات تحقيق هدف التضخم ونمو الأجور
مع تجاوز التضخم هدف بنك اليابان المركزي بنسبة 2% لأكثر من عام، يتوقع العديد من اللاعبين في السوق أن يرفع البنك المركزي أسعار الفائدة قصيرة الأجل خارج المنطقة السلبية في العام المقبل، بل ويتوقع البعض اتخاذ إجراء في وقت مبكر من يناير/كانون الثاني. ومع ذلك، يؤكد ماساي أنه في بلد يعاني من عقود من ركود نمو الأسعار والأجور، سيستغرق الأمر بعض الوقت لإنشاء دورة إيجابية لتضخم الأجور وضمان استدامتها.
يسلط ماساي الضوء أيضًا على أن إنهاء السياسة المفرطة التساهل قبل الأوان من شأنه أن يتناقض مع التزام الحكومة بتحقيق نمو طويل الأجل للأجور ومنع العودة إلى الانكماش. على الرغم من المؤشرات الاقتصادية الإيجابية، إلا أن الحكومة اليابانية لم تعلن رسميًا بعد أن البلاد قد تغلبت على التحديات الانكماشية.
بالنظر إلى التعليقات الحذرة التي أدلى بها كل عضو من أعضاء مجلس إدارة بنك اليابان وتقييم الحكومة للاقتصاد، يشير ماساي إلى أنه من غير المرجح أن يغير البنك المركزي سياسته بالسرعة التي تتوقعها الأسواق، وربما ليس قبل يناير أو أبريل. يعقد بنك اليابان اجتماعات وضع السياسات ثماني مرات سنويًا.
بقلم لايكا كيهارا وتاكاهيكو وادا
طوكيو (رويترز)