Ex miembro de la junta del BOJ pide un cambio en el enfoque de comunicación
El estilo de comunicación del gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, está causando confusión en los mercados, y los inversores perciben erróneamente una salida inminente de la política monetaria ultralaxa, advierte el ex miembro de la junta directiva del BOJ, Takako Masai. En poco menos de un año en su cargo, Ueda ha tomado dos veces desprevenidos a los mercados con sus comentarios sobre las perspectivas políticas, incluido un reciente discurso parlamentario en el que detalló posibles acciones después de poner fin a la política de tipos de interés negativos.
Estos comentarios provocaron un aumento en los rendimientos de los bonos y el valor del yen, ya que los participantes del mercado comenzaron a valorar la posibilidad de que el BOJ pusiera fin a las tasas de interés negativas ya en diciembre. Sin embargo, el banco central no realizó cambios en su política ultralaxa este mes, adhiriéndose a su orientación moderada.
Masai expresa su preocupación de que la postura dura de Ueda en el parlamento contradiga las opiniones de otros miembros de la junta, que han advertido contra discusiones prematuras sobre una estrategia de salida. Esta discrepancia sugiere que es posible que el gobernador no represente con precisión el consenso de la junta en público. Masai cree que la secuencia confusa de las recientes comunicaciones del BOJ podría limitar las opciones del banco central con respecto al momento de su estrategia de salida, ya que puede llevar a los operadores a anticipar incorrectamente una acción inminente.
Desafíos para alcanzar el objetivo de inflación y crecimiento salarial
Con una inflación superando el objetivo del 2% del BOJ durante más de un año, muchos actores del mercado anticipan que el banco central sacará las tasas a corto plazo de territorio negativo en el próximo año, y algunos incluso esperan que se tomen medidas ya en enero. Sin embargo, Masai enfatiza que en un país plagado de décadas de crecimiento estancado de precios y salarios, llevará tiempo establecer un ciclo positivo de inflación salarial y garantizar su sostenibilidad.
Masai también destaca que poner fin prematuramente a la política ultralaxa contradeciría el compromiso del gobierno de lograr un crecimiento salarial a largo plazo y evitar un retorno a la deflación. A pesar de experimentar indicadores económicos positivos, el gobierno japonés aún no ha declarado oficialmente que la nación haya superado los desafíos deflacionarios.
Teniendo en cuenta los comentarios moderados hechos por cada miembro de la junta del BOJ y la evaluación de la economía por parte del gobierno, Masai sugiere que es poco probable que el banco central cambie su política tan rápido como esperan los mercados, posiblemente no hasta después de enero o abril. El BOJ convoca reuniones para fijar políticas ocho veces al año.
Por Leika Kihara y Takahiko Wada
TOKIO (Reuters)